A linha do mercado de títulos, também conhecida como SML e referida como linha característica, é o gráfico de uma linha de risco-retorno. A linha, que é um produto do modelo de precificação de ativos de capital (CAPM), representa graficamente a relação entre o risco de mercado e o retorno esperado. Os analistas o usam para comparar os retornos dos investimentos com diferentes carteiras. Especificamente, a linha ajuda os analistas a discernir o que é um nível razoável de risco em relação a um certo nível de retorno. É comumente usado por gerentes de portfólio que procuram ativos adicionais para adicionar ao portfólio.
Os investidores normalmente querem duas coisas de um ativo – nenhum risco e muito retorno – mas essa combinação é difícil de encontrar. Dessa forma, os gerentes de portfólio usam ferramentas para ajudá-los a determinar os melhores preços para os ativos. A linha de mercado de segurança é uma ferramenta visual que ajuda gestores e analistas a determinar se um ativo está super ou subvalorizado no mercado, o que acaba levando a uma melhor tomada de decisão e um portfólio mais lucrativo.
O CAPM é usado para determinar o retorno de um determinado ativo. A fórmula é Ks = Krf + B (Km – Krf), onde Ks é a taxa de retorno de um determinado título, Krf é a taxa de retorno livre de risco, Km é a taxa média de retorno do mercado e B é beta. Beta representa risco não diversificado; ou seja, o risco que não pode ser diversificado pela posse de uma carteira de ações. Com base no beta, a linha do mercado de títulos começa com a taxa livre de risco, ou risco zero, e se move para cima e para a direita. Um investimento de baixo risco está localizado no início da linha, portanto, quanto mais alto o investimento na linha, mais arriscado é o título.
Se a linha de um título individual estiver acima da linha do mercado de títulos da carteira, isso indica que a ação está subvalorizada. Se o estoque for plotado abaixo dele, significa que o estoque está supervalorizado. No primeiro caso, o investidor pode esperar um retorno maior dado o nível de risco; neste último caso, o investidor pode esperar obter menos retorno do que títulos comparáveis com o mesmo nível de risco. Em outras palavras, o SML ajuda os gerentes de portfólio a determinar o nível ótimo de retorno, dado um certo nível de risco. Ele também pode mudar devido a fatores macroeconômicos, como o crescimento da economia, mudanças nas condições do mercado global de capitais e inflação.