O efeito clientela é uma teoria que se concentra no movimento dos preços das ações conforme se relacionam com opções específicas. Esse conceito específico sustenta que o movimento de alta e baixa desses preços ocorre devido às reações dos investidores a eventos específicos que têm impacto nos objetivos e nas demandas desses investidores. Alguns dos eventos que podem causar mudanças na forma como os investidores percebem uma determinada opção de compra de ações incluem a implementação de um imposto, mudanças na forma como os dividendos são pagos ou qualquer outro tipo de mudança de política que afete a operação dos negócios emissores dos valores mobiliários.
Um pressuposto básico do efeito clientela é que qualquer tipo de evento considerado negativo pelos investidores os levará a começar a retirar seu apoio à opção e à empresa emissora. Ao retirar esse apoio, os investidores iniciarão a tarefa de encontrar outra forma de investir seu dinheiro. Isso geralmente leva a que os investidores optem por direcionar seus interesses para uma empresa semelhante que não parece prejudicada pelo mesmo evento negativo. Como resultado, a demanda pelas opções diminui e o preço de mercado começa a cair.
Ao mesmo tempo, o efeito clientela pode ser positivo. Por exemplo, se uma empresa fizer uma mudança na política de dividendos, como mudar o índice de distribuição de dividendos de uma maneira que os investidores percebam como positiva, o grau de suporte provavelmente aumentará. Nesse cenário, os investidores têm maior probabilidade de adquirir ações adicionais das ações e também recomendar a opção a outros investidores. O resultado final desse tipo de efeito clientela é que a empresa emissora gera capital social adicional, fortalece sua posição no mercado e, em última análise, ganha mais dinheiro para todos os envolvidos.
É importante observar que a apresentação de quaisquer mudanças na política tem muito a ver com a forma como os investidores percebem essas mudanças. Isso levou a situações em que uma empresa que quisesse diminuir um dividendo teria que convencer os investidores de que essa mudança é do seu interesse no longo prazo. Se a empresa for capaz de minimizar o impacto da mudança de política e realmente motivar os investidores a ver a mudança sob uma luz positiva, a maioria provavelmente escolherá manter suas ações e possivelmente comprar opções adicionais. Caso o negócio seja incapaz de girar a mudança de uma maneira que os investidores vejam como um passo à frente, o efeito clientela provavelmente será um número significativo de ações despejadas no mercado, o que desencadeia a queda no preço.