I governi e le borse promuovono tutele degli azionisti per impedire alle società di utilizzare il denaro degli azionisti in modo inappropriato. Queste leggi sono progettate per controllare le azioni del management rendendole più responsabili nei confronti degli azionisti. Le forme più importanti di protezione degli azionisti sono il diritto di vendere le proprie azioni, votare su importanti decisioni aziendali, selezionare i membri del consiglio di amministrazione e citare in giudizio quando il management ha agito contro gli azionisti. Le leggi sulla protezione degli azionisti sono un argomento molto dibattuto nella governance aziendale e il dibattito ha conferito potere agli azionisti e rafforzato le loro forme di protezione. Nel complesso, le leggi sulla protezione degli azionisti sono deboli ma migliorano e gli investitori istituzionali, spesso i maggiori azionisti, sono il gruppo di azionisti più efficace nell’influenzare la gestione.
La protezione degli azionisti di base è il diritto di acquistare e vendere azioni. Le società sono quindi tenute ad aiutare in questo processo. Devono fornire agli azionisti informazioni regolari e dettagliate sui risultati finanziari, sulle operazioni e sui principali eventi che possono aiutare gli azionisti nelle loro decisioni di vendita o acquisto.
La seconda protezione è il diritto di voto degli azionisti. Gli azionisti che partecipano all’assemblea annuale possono votare su importanti questioni societarie; gli assenti possono votare previa compilazione di una delega prima dell’assemblea. Il voto più importante è quello di approvare i nuovi membri del consiglio. Altre questioni su cui votano gli azionisti includono la remunerazione dei dirigenti, le fusioni e i cambiamenti in attività critiche.
Le assemblee annuali degli azionisti sono un modo importante per gli azionisti di esprimere le proprie preoccupazioni. Gli azionisti possono anche proporre delibere non vincolanti e, se la questione ha sufficiente sostegno, tutti gli azionisti possono votare a favore o contro la delibera. Una tendenza in aumento è che le aziende adottino delibere approvate non vincolanti.
Un’ultima tutela dell’azionista è il diritto di citare in giudizio il management. Quando gli azionisti ritengono che il management abbia registrato una performance decisamente inferiore, possono citare in giudizio il singolo manager e/o l’azienda. Questo entra in gioco quando gli azionisti ritengono di subire una conseguenza economica da tale sottoperformance.
Gli investitori istituzionali godono spesso di maggiori diritti e tutele rispetto ai singoli investitori. Le istituzioni includono mutui, pensioni e hedge fund. Questi investitori hanno più capitale del tipico investitore individuale e, quindi, possono investire di più. Il loro investimento è maggiore, quindi gli investitori istituzionali sono in grado di influenzare la gestione e vedere le politiche attuate a loro favore.
Il Congresso degli Stati Uniti ha approvato l’Atto di protezione degli azionisti nel 2010. L’atto era in risposta a una sentenza del tribunale che interpretava il diritto del Primo Emendamento alla libertà di parola per includere le donazioni politiche aziendali. Molti cittadini americani sono rimasti indignati dalla sentenza del tribunale, quindi il Congresso è intervenuto. La legge limita i contributi politici totali massimi a $ 50,000 dollari USA. Una società che desidera spendere di più deve ricevere l’approvazione della maggioranza degli azionisti tramite un voto.
Diverse debolezze nelle leggi sulla protezione degli azionisti le rendono solo moderatamente utili. Gli azionisti hanno il diritto di voto su importanti decisioni aziendali ma, in molte aziende, la decisione degli azionisti non è vincolante. A volte gli azionisti possono scegliere i candidati per le posizioni aperte del consiglio. Più spesso, la direzione o il consiglio seleziona i candidati. In caso di cattiva gestione, gli azionisti devono affrontare un onere finanziario significativo nel perseguire una causa, quindi la raccomandazione comune per gli azionisti che non sono d’accordo con la direzione è di vendere le proprie azioni e disinvestire dalla società.
Le leggi a tutela degli azionisti sono importanti in numerosi paesi. Le leggi sui titoli sono un’indicazione di quanto un paese sia favorevole alle imprese ed economicamente sviluppato e le tutele degli azionisti sono una parte importante della legge sui titoli. Inoltre, la corporate governance è un’importante tendenza commerciale internazionale, di cui la protezione degli azionisti è una componente importante. Molti paesi basano le loro leggi sulle leggi americane, ma includono variazioni per il proprio mercato. Le differenze culturali, politiche e socio-economiche stimolano variazioni nei diritti e nelle tutele degli azionisti.
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