Una normale curva dei rendimenti, nota anche come curva dei rendimenti positivi, è uno strumento visivo che mostra la relazione diretta tra il tasso di interesse e il tempo alla scadenza di un investimento. Si osserva quando gli investimenti a breve termine producono un tasso di rendimento inferiore rispetto agli investimenti a lungo termine. Quando rappresentata graficamente, la normale curva dei rendimenti è un asintoto inclinato verso l’alto. Quando la curva raggiunge il suo picco, generalmente si appiattisce al diminuire dell’aumento marginale.
L’inclinazione al rialzo dimostra che gli investitori si aspettano di essere compensati per il rischio aggiuntivo associato all’investimento di denaro per periodi di tempo più lunghi. Questi rischi includono fluttuazioni dei tassi di interesse, perdita di opportunità di investimento più redditizie e possibilità di insolvenza. Il valore temporale del denaro può anche cambiare in modo che il valore del dollaro oggi sia più prezioso del valore del dollaro domani. Più a lungo il denaro di un investitore è legato a un investimento, maggiori sono le possibilità che ha di correre rischi e perdere denaro.
Esistono tre tipi di curve dei rendimenti: la curva dei rendimenti normale, la curva dei rendimenti invertita e la curva dei rendimenti piatta. La normale curva dei rendimenti è presente quando gli investitori hanno fiducia nell’economia in crescita e si aspettano che l’inflazione aumenti nel tempo. Durante i periodi di deflazione, quando i prezzi scendono, la curva dei rendimenti si inverte. Questo perché gli investitori ritengono che in futuro il dollaro avrà più valore di quanto non lo sia oggi. Quando è presente una curva dei rendimenti piatta, è un segno che l’economia sta rallentando.
L’uso più comune della normale curva dei rendimenti è come benchmark per il debito, come azioni, futures, opzioni, materie prime, Forex e obbligazioni. Il debito del Tesoro statunitense a tre mesi, due anni, cinque anni e 30 anni viene solitamente utilizzato per costruire la curva dei rendimenti, perché il debito del Tesoro statunitense è considerato privo di rischi di insolvenza. Gli investitori confrontano la curva dei rendimenti degli investimenti con le curve dei rendimenti dei Treasury statunitensi per verificare che saranno compensati equamente per il rischio.
La forma complessiva della curva dei rendimenti è determinata dalle condizioni economiche attuali e dalla fiducia degli investitori per il futuro. Pertanto, la curva dei rendimenti cambia al variare dello stato dell’economia. Quando è presente una normale curva dei rendimenti, mostra che gli investitori hanno fiducia nell’economia e nel futuro. Quando la curva dei rendimenti inizia a spostarsi verso una curva dei rendimenti piatta, potrebbe significare che l’economia sta rallentando e si sta avvicinando una recessione.
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