Tradizionalmente, gli investimenti a lungo termine pagano tassi di interesse più elevati rispetto agli investimenti a breve termine. Se gli investitori perdono fiducia nel clima economico a lungo termine, può esserci una maggiore domanda di investimenti a breve termine. Questa domanda potrebbe portare a investimenti a breve termine che pagano tassi di interesse o rendimenti più elevati rispetto agli investimenti a lungo termine. In questa situazione, esiste una curva dei rendimenti invertita. Alcuni investitori ed economisti ritengono che una curva dei rendimenti invertita sia un predittore di recessione.
Nello specifico, la curva dei rendimenti è la differenza tra i rendimenti degli investimenti a breve ea lungo termine dei titoli del Tesoro degli Stati Uniti. La maggior parte degli esperti finanziari concorda sul fatto che la differenza tra i rendimenti dei buoni del tesoro a 3 mesi e quelli a 10 anni è un buon indicatore dell’attuale curva dei rendimenti. Di solito, più lungo è il termine di investimento, maggiore è il rischio. Per compensare questo rischio viene pagato un tasso di interesse più elevato. Se un titolo di 3 mesi pagasse un tasso di interesse più alto di un titolo di 10 anni, esisterebbe una curva dei rendimenti invertita.
Una curva dei rendimenti invertita ha talvolta portato alla recessione negli Stati Uniti. Ad esempio, la curva dei rendimenti si è invertita nell’agosto 2006 e una recessione è iniziata nel dicembre 2007. È importante notare anche gli altri fattori sottostanti che hanno portato a questa recessione. Durante questo periodo, i valori delle case e i corrispondenti valori dei titoli garantiti da ipoteca sono stati notevolmente gonfiati.
La stabilità finanziaria delle banche e di altre istituzioni finanziarie che avevano investito pesantemente in questi titoli è crollata. L’instabilità si è riversata su altre società e la disoccupazione è aumentata notevolmente. Una generale mancanza di fiducia nell’economia è seguita e ha innescato una recessione. In questo caso la curva dei rendimenti invertita ha preceduto la recessione.
Quando i consumatori e gli investitori istituzionali iniziano a vedere i rendimenti degli investimenti a breve termine uguali ai rendimenti degli investimenti a lungo termine, ciò rappresenta una curva dei rendimenti piatta. Una curva dei rendimenti piatta è generalmente un segno che seguirà una curva dei rendimenti invertita. Non appena i rendimenti degli investimenti a breve termine superano i rendimenti degli investimenti a lungo termine, la curva dei rendimenti viene invertita. Ad esempio, quando un certificato di deposito (CD) di 6 mesi presso una banca locale o un’unione di credito paga un tasso di interesse superiore a un CD di 12 mesi, la curva dei rendimenti viene invertita.
Le curve dei rendimenti invertite possono indicare una generale mancanza di fiducia nella salute economica a lungo termine. Perché esista una curva dei rendimenti invertita, di solito c’è una forte domanda di investimenti a breve termine. Una curva dei rendimenti invertita ha talvolta preceduto una recessione, ma non sempre. Sebbene la curva dei rendimenti invertita del 2006 sia stata seguita da una recessione alla fine del 2007, una curva dei rendimenti invertita nel 1966 e una curva dei rendimenti piatta nel 1998 non hanno portato a recessioni.
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