Um título de taxa de leilão, ARS, é um tipo de instrumento de dívida em que a taxa de juros é alterada após a emissão do instrumento. Normalmente, essa alteração na taxa de juros é realizada por meio de um processo conhecido como leilão holandês. Títulos municipais e títulos corporativos são dois exemplos comuns de títulos a taxas de leilão, embora as emissões de ações preferenciais também possam ser classificadas dessa maneira.
Os instrumentos de dívida que podem ser categorizados como títulos a taxas de leilão compartilham algumas características. Primeiro, o instrumento tem um vencimento nominal que é considerado longo prazo, em vez de curto prazo. Em segundo lugar, os termos e condições relacionados à emissão do instrumento de dívida permitem que a taxa de juros seja ajustada por meio do mecanismo do leilão holandês. É importante observar que nem todos os tipos de títulos ou emissões de ações preferenciais se enquadram nessa categoria.
O conceito de ajuste das taxas de juros em um leilão foi introduzido pela primeira vez no final dos anos 1980. No decorrer do leilão, um corretor ou distribuidor apresenta uma oferta para ajustar a taxa de juros atual de um título ou o dividendo atual de uma determinada emissão de ações preferenciais. O lance é submetido a um agente de leilões, uma vez que o lance é declarado aberto. Quando o leilão declarar o encerramento do leilão, ele avaliará os lances e determinará a nova taxa de juros ou dividendo. Normalmente, é a taxa mais baixa que será selecionada e atribuída ao título de taxa de leilão. A data em que a taxa de juros é alterada é normalmente conhecida como data de reinicialização.
Dependendo do mercado envolvido, um título de taxa de leilão pode ser colocado em leilão em qualquer lugar a partir de cada sete dias até intervalos de trinta e cinco dias corridos. Existem algumas classes de títulos que podem aparecer diariamente, com datas de redefinição aparecendo periodicamente durante o mês, trimestre e ano. No entanto, alguns títulos podem ser reinstalados no dia útil seguinte ao encerramento do leilão.
Muitos investidores consideram um título a taxa de leilão uma excelente oportunidade de investimento. Porém, há quem não seja favorável a esse tipo de estratégia de investimento. Problemas comumente citados com o conceito de título de taxa de leilão é que o processo pode diminuir a liquidez do banco em geral e também pode criar uma queda na taxa de cupom.