La teoría del conducto es un entendimiento que tiene que ver con los impuestos aplicados a una empresa de inversión. Esencialmente, la teoría del conducto establece que si la empresa transfiere intereses, dividendos y ganancias de capital a la base de clientes y a los accionistas de la empresa, entonces la empresa no debería ser responsable de los impuestos sobre esos fondos. En cambio, los receptores de los fondos deberían ser responsables únicamente de los impuestos, y no también de la empresa de inversión.
Un principio subyacente de la teoría del conducto es el rechazo de una acción que efectivamente equivale a doble imposición sobre los fondos involucrados. Dado que la empresa de inversión no se aferra a los dividendos o las ganancias de capital, la percepción es que no existen beneficios a largo plazo derivados de esos fondos. Como tal, no hay razón para que la empresa de inversión pague impuestos sobre los fondos que no quedan a su disposición, y de hecho ya están sujetos a los impuestos que se imponen a los accionistas y clientes de la empresa. En resumen, la teoría del conducto sostiene que dos entidades diferentes no deberían incurrir en una obligación tributaria sobre los mismos fondos.
Debido a que la teoría de los conductos tiene que ver con la capacidad de evitar la doble imposición, varios tipos diferentes de compañías de inversión han apoyado la legislación para hacer esto posible. Las compañías de fondos mutuos apoyan la teoría del conducto, al igual que los fideicomisos de inversión inmobiliaria o REIT. La idea es que la estructura de doble imposición que es común a la mayoría de los tipos de empresas tiene un mayor impacto en este tipo de organizaciones. Mientras que un negocio minorista o manufacturero tiene medios para generar recursos para compensar la doble imposición que se produce, las empresas de inversión pueden considerarse más limitadas en cuanto a cómo pueden utilizar los recursos para cubrir los impuestos involucrados.
No hay consenso sobre la equidad de la teoría del conducto. Los partidarios consideran que la teoría no solo tiene un buen sentido comercial, sino también sentido común. Las personas y entidades que se oponen al concepto de la teoría del conducto a veces consideran que el enfoque proporciona a las empresas de inversión y otras formas de instituciones financieras un estatus privilegiado que no merece.
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