I derivati a reddito fisso sono investimenti finanziari che hanno un valore derivante da un’altra attività. A rigor di termini, l’importo del reddito derivante da tali investimenti non è sempre fisso. Invece, può variare con i tassi di interesse o l’inflazione e comporta un rischio di default. I comuni derivati a reddito fisso includono i credit default swap e gli interest rate swap.
Il nome di derivati a reddito fisso può facilmente creare confusione. Per capirlo, è necessario apprezzare due punti sul concetto. Il primo è che il derivato stesso non ha necessariamente un reddito fisso. Invece, il derivato si basa su un’attività a reddito fisso. Le persone coinvolte nel derivato non hanno alcun interesse diretto nell’attività a reddito fisso; piuttosto, scambiano denaro in base al valore di quel bene. Un modo per capirlo è paragonare l’arrangiamento a una scommessa su un gioco sportivo: i giocatori non sono coinvolti nel gioco o nel punteggio finale, ma scambiano denaro in base al punteggio.
L’altra confusione deriva dalla natura delle attività a reddito fisso. Ciò non significa necessariamente che l’importo del pagamento sia fisso o garantito. Significa invece che il detentore del bene riceve un pagamento regolare, invece di guadagnare solo vendendo il bene con profitto. Tale importo di pagamento potrebbe variare, ad esempio con un’obbligazione indicizzata all’inflazione. Gli investitori che considerano il valore di un’attività a reddito fisso e dei relativi derivati devono anche tenere conto del rischio che l’emittente non effettui i pagamenti.
Esistono due forme principali di derivati a reddito fisso. Il primo è un derivato sui tassi di interesse, ovvero i pagamenti tra le due parti dell’accordo sono correlati a una qualche forma di tasso di interesse. L’esempio più semplice è un tasso di interesse swap, che prevede che entrambe le parti accettino di pagare all’altra un ipotetico pagamento di interessi su un ipotetico importo del prestito. Mentre una parte paga su un tasso di interesse fissato al momento della conclusione dell’operazione, l’altra parte paga in base al tasso di interesse di mercato effettivo alla data di pagamento concordata. In effetti, quindi, le due parti stanno scommettendo sui futuri movimenti dei tassi di interesse.
L’altra classe principale di derivati a reddito fisso sono i derivati di credito. In effetti, questo è un accordo tra due investitori che fanno una scommessa sul fatto che un particolare mutuatario sarà inadempiente su un particolare prestito o altro contratto di credito. In origine, questo tipo di accordo prevedeva che il prestatore stipulasse un derivato che avrebbe pagato se il mutuatario non avesse rimborsato, trasformandolo di fatto in una polizza assicurativa. A partire dal 2011, il mercato dei derivati creditizi è cresciuto in modo tale che le due parti coinvolte potrebbero non avere alcun legame con il prestito o il contratto di credito stesso.
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