„At par“ ist ein Finanzbegriff, der das Preisniveau einer Anleihe beschreibt. Eine Anleihe, die zum Nennwert verkauft wird, wird zum Nennwert verkauft. Der Anleihepreis gibt Auskunft über die Erwartungen der Anleger in Bezug auf die Marktzinssätze. Welche Anleihen zum Nennwert, zu einem Aufschlag und zu einem Abschlag verkauft werden, verraten die Zinsprognosen des Marktes.
Eine Anleihe, auch allgemein als Note bezeichnet, ist ein Versprechen, dem Anleiheinhaber nach einer bestimmten Zeit einen bestimmten Geldbetrag zu zahlen. Der Emittent zahlt dem Inhaber während der gesamten Laufzeit der Anleihe in jeder Periode einen festen Zinsbetrag. Am Ende der Laufzeit der Anleihe erhält der Inhaber einen in der Anleihe festgelegten Betrag; dies sind in der Regel 1,000 US-Dollar (USD) für in den Vereinigten Staaten begebene Anleihen. Anleihen werden von Unternehmen und Regierungen ausgegeben, und der Wert der Anleihe hängt teilweise von der Glaubwürdigkeit der Agentur ab, die sie ausgegeben hat.
Der Nennwert einer Anleihe ist der am Ende der Laufzeit der Anleihe gezahlte Betrag. Er wird auch Nennwert der Anleihe genannt. Die Zinszahlungen, die der Inhaber erhält, werden als Anleihekupons bezeichnet und werden durch den Zinssatz beschrieben, den sie darstellen.
Beispielsweise kann eine Anleihe einen Kupon von 7 Prozent haben. Wenn es sich um eine 1,000 USD-Anleihe mit halbjährlichen Coupons handelt, erhält der Inhaber alle sechs Monate 3.5 Prozent oder 350 USD. Der Preis einer Anleihe ist der Barwert des Zahlungsstroms, den die Anleihe verspricht, mit Anpassungen für Ausfallrisiken und andere Unsicherheiten.
Anleihen werden nach ihrem Kursniveau in Klassen eingeteilt. Eine Anleihe, die über ihrem Nennwert liegt, wird „mit einer Prämie“ verkauft und wird als Prämienanleihe bezeichnet. Ist der Kurs einer Anleihe niedriger als ihr Nennwert, handelt es sich um eine Discount-Anleihe. Anleihen, die zu einem ihrem Nennwert entsprechenden Preis verkauft werden, werden „zum Nennwert“ verkauft.
Der Kurs der Anleihe hängt vom Barwert des Nennwerts und der Kuponzahlungen ab. Wenn die Anleihe zum Nennwert verkauft wird, entspricht der von der Anleihe versprochene Zinssatz den Erwartungen des Marktes in Bezug auf den realen Weltzinssatz. Dem Anleger ist es also gleichgültig, ob er heute 1,000 USD und in Zukunft 1,000 USD zuzüglich der Zinszahlungen hat. Premium-Anleihen haben Zinssätze, die über dem prognostizierten Marktzins liegen, während der Zinssatz von Diskont-Anleihen niedriger ist.
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