Manchmal als Stellvertreterkampf bezeichnet, ist ein Stellvertreterwettbewerb ein Ansatz, der verwendet werden kann, um die Kontrolle über den Vorstand eines bestimmten Unternehmens zu erlangen. Die Strategie beinhaltet die Sicherstellung der Stimmrechtsvertretung einer ausreichenden Anzahl von Aktionären, um erfolgreich neue Mitglieder des Verwaltungsrats zu ernennen und die Einstellung neuer Führungskräfte zu beeinflussen. Dieser Ansatz kann verwendet werden, um die Kontrolle über ein Unternehmen zu erlangen, ohne es tatsächlich zu kaufen, oder als Grundlage für einen späteren Übernahmeversuch.
Eines der häufigeren Beispiele für die Verwendung eines Stimmrechtswettbewerbs ist, dass zwei Unternehmen zusammen arbeiten, um die Mehrheit der Aktionärsstimmen zu erhalten, die erforderlich sind, um zu bestimmen, wer im Vorstand sitzt und wer nicht. Dies wird dadurch erreicht, dass jedes Unternehmen sich systematisch mit den derzeitigen Aktionären in Verbindung setzt und Vorkehrungen trifft, um ihre Aktien für sie zu stimmen. Die Bemühungen um Bevollmächtigung werden fortgesetzt, bis die beiden Unternehmen die Mehrheit der an die Aktionäre ausgegebenen Aktien kontrollieren. Sobald die Proxys gesichert sind, entscheiden sich die beiden Entitäten dafür, als Block abzustimmen, was es für jeden sehr schwierig macht, sich den Wünschen der beiden Entitäten zu widersetzen.
Es gibt mehrere Gründe, warum ein Proxy-Wettbewerb stattfinden kann. Es geht darum, die Kontrolle über ein Unternehmen zu erlangen, ohne es tatsächlich kaufen zu müssen. In Geschäftsumgebungen kann diese Strategie verwendet werden, um effektiv die Kontrolle über einen Lieferanten oder eine andere Art von Unternehmen zu übernehmen, die für den anhaltenden Erfolg der Unternehmen, die die Mehrheit der Stimmrechtsvertreter kontrollieren, von entscheidender Bedeutung ist. Mit dem in dieser Situation gewonnenen Hebel ist es möglich, Personen in den Vorstand zu bringen, die den Bedürfnissen der Mehrheitsbeteiligungen mehr Verständnis entgegenbringen, sowie Einfluss auf die Auswahl von Führungskräften und sogar auf Unternehmensrichtlinien und -verfahren zu nehmen.
Ein Proxy Contest kann auch Teil der Vorbereitung auf einen feindlichen Übernahmeversuch sein. In diesem Szenario sichern sich die Raider eine kontrollierte Anzahl von Stimmrechtsvertretern, die es ihnen ermöglichen, den Verwaltungsrat mit gewählten und ernannten Mitgliedern, die der Übernahme zustimmen, effektiv umzustrukturieren. Sobald diese Änderungen vorgenommen wurden, kann die Übernahme beschleunigt erfolgen. Der Proxy-Contest-Ansatz kann auch dazu beitragen, die Kosten der Übernahme etwas niedriger zu halten, ein Faktor, der nur dazu dient, die Rendite der Raider zu erhöhen, wenn sie die volle Kontrolle über das Unternehmen haben. Dies gilt unabhängig davon, ob sich die Räuber dafür entscheiden, das Unternehmen durch den Verkauf seiner Vermögenswerte aufzulösen oder das Geschäft mit relativ wenigen Änderungen weiterzuführen.