Der Commodity Futures Modernization Act wurde vom Kongress verabschiedet und im Dezember 2000 von Präsident Bill Clinton in Kraft gesetzt. Es war ein Versuch, einen Streit zwischen der Securities Exchange Commission (SEC) und der Commodities Futures Trading Commission (CFTC) beizulegen Anfang der 1980er Jahre. Zu dieser Zeit hatte der Kongress Gesetze erlassen, um den Anwendungsbereich dessen, was als Ware definiert wurde, zu erweitern. Dies führte zu einigen Überschneidungen zwischen dem Regulierungsbereich der SEC und der CFTC.
Ursprünglich waren Rohstoffe typischerweise landwirtschaftliche Produkte und Rohstoffe. Dinge wie Schweinebäuche, Mais, Weizen und Öl sind gängige Waren. Für diese Produkte wurden Märkte entwickelt und Standardverträge entwickelt, die dann gekauft und verkauft wurden.
So ist es beispielsweise beim Chicago Board of Trade möglich, im Mai 2006 einen Kontrakt über 5,000 Scheffel Weizen für die Lieferung im Dezember 2006 zu erwerben. Auf diesem Markt gibt es zwei Arten von Käufern: den Endverbraucher, z Mühle und der Investor. Der Endverbraucher ist auf diesem Markt, da er weiß, dass er im Dezember 5,000 Scheffel Weizen benötigen wird. Der Investor ist in diesem Markt mit der Erwartung, einen Gewinn zu erzielen. Der Investor hofft, Weizen jetzt für einen bestimmten Betrag pro Scheffel kaufen und im Dezember für einen erhöhten Betrag verkaufen zu können.
Grundsätzlich gibt es auch zwei Arten von Verkäufern: den Landwirt oder Rohstoffproduzenten und den Investor. Der Investor im Kaufbeispiel wird irgendwann ein Verkäufer sein, da er für 5,000 Scheffel Weizen keine Verwendung hat. Selbst wenn der Preis im Dezember niedriger ist als der, den der Anleger beim Kauf bezahlt hat, wird der Anleger die Ware im Dezember verkaufen.
Landwirte können frei verkaufen, wann sie wollen. Sie verkaufen normalerweise nach der Ernte, damit sie wissen, wie viel sie auf Lager haben, aber sie können auch vor der Ernte verkaufen, um die für ihre Ernte erforderlichen Materialien zu bezahlen. Wenn sie jedoch mehr verkaufen, als sie wachsen, müssen sie Käufer werden, wenn der Kontrakt den Fehlbetrag ausgleichen soll.
Anlegern gefiel dieser Prozess so gut, dass jemand beschloss, Aktien wie Rohstoffe zu behandeln. Zum Beispiel begann jemand im Juni 2005 mit dem Verkauf eines Kontrakts zur Lieferung von 100 Aktien von General Electric (GE) im Dezember 2006. Diese Art von Finanzinstrument wird als Einzelaktien-Futures-Kontrakt bezeichnet. Es ist diese Art von Kontrakt, die zur Ausarbeitung und Verabschiedung des Commodity Futures Modernization Act geführt hat.
Alles auf den öffentlichen Märkten neigt dazu, schnell von einem Leitungsgremium reguliert zu werden. Ein einzelner Aktien-Futures-Kontrakt hatte sowohl Merkmale eines Rohstoffs, der von der CFTC geregelt wird, als auch einer Aktie, die von der SEC geregelt wird. Beide Behörden wollten die Zuständigkeit für Transaktionen dieser Art von Finanzinstrumenten. Sie konnten sich in den 1980er Jahren nicht einigen, und das Ergebnis war, dass diese Art von Finanzinstrumenten verboten wurde. Da die Nachfrage nach diesem Instrument bestand und diese Art von Instrumenten auf den europäischen Märkten verkauft wurde, ging der Kongress in die Auseinandersetzung mit dem Commodity Futures Modernization Act ein. Zweck des Gesetzes war es, den Streit zwischen den beiden Leitungsgremien beizulegen, da sie sich nicht allein einigen konnten.
Im Jahr 2000 verabschiedete der Kongress den Commodity Futures Modernization Act, und bald könnten wieder Single Stock Futures auf den US-Märkten verkauft werden. Viele der Probleme blieben jedoch ungelöst, und der Handel des Produkts auf Einzelhandelsebene war bis August 2003 verboten. Das Gesetz legte nicht fest, an welcher Börse dieses Instrument gehandelt werden darf, und zunächst wurden viele der Börsen eingestellt, um einen Markt für dieses Produkt anbieten. Heute werden Single Stock Futures jedoch hauptsächlich an der OneChicago Exchange gehandelt, einem Joint Venture zwischen der Chicago Board of Options Exchange, der Chicago Mercantile Exchange und dem Chicago Board of Trade.
Single Stock Futures waren an den europäischen Märkten beliebt und werden nun dank des Commodity Futures Modernization Act langsam in den USA durchgesetzt. Sie können mehr über Single Stock Futures und den Handel mit diesem Instrument erfahren, indem Sie die OneChicago Exchange besuchen.
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