Eine Bust-up-Übernahme ist eine Situation, in der einige oder alle Vermögenswerte eines kürzlich erworbenen Unternehmens veräußert werden, um die während des Erwerbsprozesses angefallenen Kosten zu decken. In einigen Fällen konzentriert sich die Übernahme auf einige wichtige Vermögenswerte des Unternehmens, um die Schulden zu begleichen und gleichzeitig den Betrieb und die Funktionalität des Unternehmens aufrechtzuerhalten. In anderen Situationen kann der Fokus auf dem vollständigen Rückbau des Unternehmens, dem Verzicht auf alle damit verbundenen Kosten und der Aufteilung des Gewinns auf die Investoren liegen, die die Übernahme initiiert haben.
Wenn ein Leveraged Buyout das Mittel zur Orchestrierung einer freundlichen Übernahme eines Unternehmens ist, tun dies die Investoren in der Regel mit Blick auf die Restrukturierung des Unternehmens und die Fortführung des Geschäfts. Wenn dies das Ziel ist, konzentriert sich die Investorengruppe häufig auf Zielunternehmen, die über eine Reihe von Vermögenswerten verfügen, die nicht im Mittelpunkt des Kerngeschäftsmodells des Unternehmens stehen. Im Rahmen der Restrukturierung können diese peripheren Vermögenswerte am Markt platziert und verkauft werden, um die bei der Übernahme entstandenen Kosten schnell zu kompensieren. Damit startet das neu strukturierte Unternehmen mit wenig oder ohne Schulden, einem tragfähigen, wenn auch etwas kleineren Finanzportfolio und einer erneuten Fokussierung auf das Kerngeschäft in ein neues Leben.
Bei Übernahmen mit dem Ziel des Erwerbs und des vollständigen Rückbaus wird eine Zielgesellschaft ausgewählt, die über ein hohes Vermögen verfügt, das in Losen oder einzeln solide abgebaut werden kann. Oftmals liegt bei dieser Variante einer Bust-up-Übernahme der Schwerpunkt auf einem schnellen Verkauf der Vermögenswerte, damit die Aufwendungen zurückgezahlt werden und der verbleibende Gewinn an die Investoren der feindlichen Übernahmestrategie verteilt werden kann. Manchmal gibt es keine wirklichen Bemühungen, Käufer zu finden, die das Unternehmen in irgendeiner Weise weiterführen möchten. Stattdessen liegt der Fokus auf dem Verkauf der Vermögenswerte an den Meistbietenden.
Das allgemeine Konzept einer Bust-up-Übernahme kann sowohl auf freundliche Übernahmen als auch auf feindliche Übernahmeversuche angewendet werden. Es ist nicht ungewöhnlich, dass zumindest ein Teil des Vermögens eines Unternehmens von neuen Eigentümern zur Kostendeckung veräußert wird. Allerdings beinhaltet eine Bust-up-Übernahme in der Regel vorausschauende Pläne und Absichten, bestimmte Vermögenswerte nach dem Erwerb zu veräußern, anstatt die Durchführbarkeit des Verkaufs von Vermögenswerten nach der tatsächlichen Übernahme der Kontrolle über das Unternehmen zu prüfen.
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