Distressed Debt, manchmal auch als Geierkapital oder notleidende Wertpapiere bezeichnet, umfasst die Anleihen und andere Formen von Wertpapieren, die mit einem Unternehmen verbunden sind, das in Konkurs geht oder in naher Zukunft wahrscheinlich wird. In vielen Fällen erfolgt der Kauf dieser Instrumente in der Erwartung, dass das Unternehmen aus seinen finanziellen Nöten herauskommt und wieder profitabel wird. In der Zwischenzeit ermöglicht der Kauf des Fremdkapitals den neuen Aktionären bzw. Anleihegläubigern, aktiv am Reorganisationsprozess des Unternehmens mitzuwirken, um sich auf eine Rückkehr in die Gewinnzone zu positionieren.
Seltener ist der Kauf notleidender Schuldtitel eine Strategie, die von Unternehmensräubern verwendet wird. Dies ist häufig der Fall, wenn das scheiternde Unternehmen eine Reihe von Vermögenswerten besitzt, von denen die Angreifer glauben, dass sie für wesentlich mehr verkauft werden können, als das Geld, das in den Kauf von Aktien und Anleihen des Unternehmens investiert wurde. Sobald die Räuber die Kontrolle über das Unternehmen erlangt haben, können sie den Verkauf aller verbleibenden Aktien erzwingen, die volle Kontrolle erlangen und mit der Auflösung des Unternehmens beginnen. Als Teil dieser Demontage werden Vermögenswerte verkauft, um die Schulden des Unternehmens zu begleichen, wobei der verbleibende Gewinn direkt an die Raider geht.
Tatsächlich lässt sich mit dem Erwerb notleidender Schulden viel Geld verdienen. Wie bei jeder Art von Anlageprozess müssen Anleger eine Reihe von Faktoren genau prüfen, bevor sie versuchen, Aktien und Anleihen von Unternehmen zu kaufen, die kurz vor dem Scheitern stehen. Dazu gehört, zu verstehen, was auf dem Markt mit ähnlichen Unternehmen passiert, warum das Unternehmen keinen Gewinn erwirtschaftet und was vernünftigerweise getan werden kann, um das Unternehmen zu retten und wieder rentabel zu machen. Unter der Annahme, dass ein Investor gute Chancen hat, das Unternehmen zu retten und wieder profitabel zu machen, kann die Investition in Distressed Debt eine weise Entscheidung sein.
Der Erwerb notleidender Kredite ist mit Risiken verbunden. Einer der offensichtlichsten ist, dass die prognostizierte Leistung des Unternehmens ausbleibt. In diesem Fall können die Aktien und Anleihen weniger wert sein, als der Anleger ursprünglich dafür bezahlt hat, was zu einem Verlust führt. Wenn der Plan darin besteht, die notleidenden Schulden zu erwerben und dann den Verkauf aller verbleibenden Aktien und Anleihen an einen Unternehmensräuber zu erzwingen, besteht immer die Möglichkeit, dass die verbleibenden Aktionäre sträuben und den Plan effektiv zum Stillstand bringen. Zu diesem Zeitpunkt muss der Raider entscheiden, ob er an den erworbenen Aktien festhält oder sie, oft mit Verlust, an die Aktionäre verkauft, die ihre Beteiligung an dem notleidenden Unternehmen nicht verkaufen.