?C?mo se valoran las opciones?

Las opciones sobre acciones vienen en dos variedades. Una opci?n de compra es el derecho a comprar un activo determinado a un precio fijo en una fecha espec?fica o antes. Una opci?n de venta es el derecho de vender un activo determinado a un precio fijo en una fecha espec?fica o antes. El activo que se comprar? o vender? se llama subyacente, el precio de ejercicio o el precio de ejercicio, es el precio al que se comprar? o vender? el subyacente, y la fecha de vencimiento es el momento en que la opci?n ya no puede ejercerse.

Las opciones generalmente tienen un precio utilizando el modelo Black-Scholes. Combina el tiempo restante hasta el vencimiento, el precio de ejercicio, el precio actual del subyacente y una estimaci?n de la volatilidad futura conocida como la volatilidad impl?cita (IV) para generar un precio te?rico para una opci?n.

Debido a que la volatilidad impl?cita es la ?nica entrada desconocida, el precio adecuado de las opciones depende completamente de pron?sticos precisos de volatilidad futura. El enfoque habitual es medir la volatilidad real del subyacente en el pasado reciente, ajustar los eventos de noticias anticipados, como un pr?ximo lanzamiento de ganancias, y agregar un margen de seguridad. Este enfoque funciona bastante bien para las opciones l?quidas (muy negociadas).

El precio de las opciones para precios de ejercicio muy lejos del precio actual del subyacente es un poco m?s complicado. En parte como un reflejo de su menor liquidez, y en parte como un reconocimiento de que pueden ocurrir grandes movimientos inesperados de precios, tales opciones tienen un nivel adicional de margen agregado a su precio.

Esto da como resultado algo que se conoce como la «sonrisa de volatilidad». Black Scholes puede usarse a la inversa para calcular la volatilidad impl?cita (IV) necesaria para generar un precio dado; Graficar el IV para una amplia gama de precios de ejercicio dar? como resultado una trama que se asemeja a una sonrisa. Es decir, cuanto m?s se aleje el precio de ejercicio del precio subyacente, mayor ser? el IV.

El precio de las opciones tambi?n debe tener en cuenta algunas otras realidades del mercado. Si el subyacente paga dividendos, y uno es pagadero antes del vencimiento, el modelo de precios debe tenerlo en cuenta. El precio de las opciones tambi?n es sensible a las tasas de inter?s; Si la situaci?n econ?mica general es una en la que es probable que las tasas de inter?s se muevan significativamente en el futuro cercano, ser?n necesarios ajustes.

Inteligente de activos.