Las opciones sobre acciones vienen en dos variedades. Una opción de compra es el derecho a comprar un activo determinado a un precio fijo en una fecha específica o antes. Una opción de venta es el derecho de vender un activo determinado a un precio fijo en una fecha específica o antes. El activo que se comprará o venderá se llama subyacente, el precio de ejercicio o el precio de ejercicio, es el precio al que se comprará o venderá el subyacente, y la fecha de vencimiento es el momento en que la opción ya no puede ejercerse.
Las opciones generalmente tienen un precio utilizando el modelo Black-Scholes. Combina el tiempo restante hasta el vencimiento, el precio de ejercicio, el precio actual del subyacente y una estimación de la volatilidad futura conocida como la volatilidad implícita (IV) para generar un precio teórico para una opción.
Debido a que la volatilidad implícita es la única entrada desconocida, el precio adecuado de las opciones depende completamente de pronósticos precisos de volatilidad futura. El enfoque habitual es medir la volatilidad real del subyacente en el pasado reciente, ajustar los eventos de noticias anticipados, como un próximo lanzamiento de ganancias, y agregar un margen de seguridad. Este enfoque funciona bastante bien para las opciones líquidas (muy negociadas).
El precio de las opciones para precios de ejercicio muy lejos del precio actual del subyacente es un poco más complicado. En parte como un reflejo de su menor liquidez, y en parte como un reconocimiento de que pueden ocurrir grandes movimientos inesperados de precios, tales opciones tienen un nivel adicional de margen agregado a su precio.
Esto da como resultado algo que se conoce como la “sonrisa de volatilidad”. Black Scholes puede usarse a la inversa para calcular la volatilidad implícita (IV) necesaria para generar un precio dado; Graficar el IV para una amplia gama de precios de ejercicio dará como resultado una trama que se asemeja a una sonrisa. Es decir, cuanto más se aleje el precio de ejercicio del precio subyacente, mayor será el IV.
El precio de las opciones también debe tener en cuenta algunas otras realidades del mercado. Si el subyacente paga dividendos, y uno es pagadero antes del vencimiento, el modelo de precios debe tenerlo en cuenta. El precio de las opciones también es sensible a las tasas de interés; Si la situación económica general es una en la que es probable que las tasas de interés se muevan significativamente en el futuro cercano, serán necesarios ajustes.
Inteligente de activos.