Estados Unidos, junto con la mayoría de los países, regula y vigila de cerca las prácticas bursátiles corporativas. Todas las compañías estadounidenses deben divulgar la estructura de sus acciones y otras participaciones de capital con la Securities and Exchange Commission (SEC), una agencia gubernamental, a través de una serie de formularios y presentaciones. El Formulario 4 es un formulario SEC que los directores y funcionarios corporativos deben completar si venden alguna parte de sus acciones personales de la compañía. El formulario debe presentarse dentro de los dos días posteriores a la transacción y ayuda a la SEC a regular la información privilegiada. Tras la presentación, un Formulario 4 completo se convierte en registro público, y cualquier persona puede buscarlo y acceder a él.
La función principal del Formulario 4 es indicar cambios significativos en la propiedad corporativa. Para las empresas que cotizan en bolsa, las acciones y otras acciones disponibles en el mercado representan una parte real de la corporación. Ser propietario de la mayoría de las acciones se traduce en el control de la empresa. La SEC presta especial atención a la manera en que las piezas corporativas son comercializadas por “personas con información privilegiada”, quienes tienen un conocimiento cercano del funcionamiento interno de la empresa. La SEC considera que los directores, los propietarios y las personas que poseen el 10% o más de las participaciones públicas de una empresa son expertos.
La SEC requiere que todas las personas con información privilegiada de las nuevas corporaciones revelen el alcance de su propiedad en un formulario conocido como Formulario 3. Si y cuando la estructura de propiedad tal como se establece en el Formulario 3 cambia, cada persona con información privilegiada cuyo estado ha cambiado debe completar y presentar el Formulario 4 El Formulario 4 es un registro básico de cuándo ocurrió el intercambio, las partes involucradas en la transacción y el valor neto de las acciones intercambiadas. El formulario debe enviarse a la SEC dentro de los dos días posteriores a la operación. La SEC a veces otorga aplazamientos, pero ningún aplazamiento justificará la divulgación: las operaciones de divulgación diferida deben identificarse en el Formulario 5, dentro de los 45 días posteriores al cierre del año fiscal de la compañía.
A los iniciados no se les prohíbe comerciar con sus acciones corporativas, pero la SEC vigila de cerca el proceso debido a la facilidad con la que puede asociarse la incorrección. El uso de información privilegiada que implica la divulgación de información material no pública viola la Ley de Valores e Intercambio de los Estados Unidos de 1934, secciones 20A y siguientes, y es un delito punible con multa y / o prisión. Un ejemplo de tráfico ilegal de información privilegiada es una compañía cuyos expertos saben que el valor corporativo pronto se disparará, pero venden acciones a amigos y familiares a un precio bajo días antes de que el valor cambiante se haga público. En poco tiempo, los nuevos propietarios se encuentran con acciones muy valiosas compradas a un precio bajo, una ventaja que no está disponible para el público en general. El formulario 4 es, en muchos sentidos, una afirmación de que todas las ventas internas se hicieron de buena fe.
Todas las presentaciones de la SEC son archivadas y administradas por el sistema de recopilación, análisis y recuperación de datos electrónicos de la SEC, comúnmente conocido como EDGAR. La SEC exige que todas las presentaciones, incluido el Formulario 4, se carguen electrónicamente directamente a EDGAR. Cualquiera puede buscar en la base de datos EDGAR, y las presentaciones del Formulario 4 se hacen públicas casi de inmediato dentro de ese sistema. Los inversores suelen rastrear la presentación de formularios corporativos como un medio para tratar de determinar los tiempos favorables para comprar y vender acciones.
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