En finanzas, la generación alfa es el proceso de generar rendimientos absolutos, conocidos como alfa, a partir de fondos de capital e inversiones. Por lo general, se considera que un rendimiento absoluto es una ganancia que desafía los riesgos conocidos y que además agrega ganancias sin crear nuevos riesgos. La generación en sí misma suele ser bastante fácil de entender, pero llegar allí puede ser un proceso algo complejo, y a menudo se ve ayudado por el uso de algoritmos y programas informáticos que pueden sintetizar una gran cantidad de datos a la vez y pueden hacer predicciones rápidas basadas en actuaciones pasadas. Los generadores se pueden utilizar tanto para analizar la salud financiera de una cartera determinada como para hacer recomendaciones sobre compras y adquisiciones. A menudo dan a los analistas financieros información sobre cuándo comprar y cuándo vender, por ejemplo. Sin embargo, como ocurre con muchas cosas relacionadas con los mercados financieros, poco es seguro y las cosas pueden cambiar muy rápidamente. La generación alfa se puede predecir, en otras palabras, pero no siempre se puede contar con ella.
Comprendiendo Alfa
Alpha a menudo se usa como una forma de medir el rendimiento de un administrador de cartera, con una generación positiva que significa que el administrador creó una cartera que arrojó más de lo que uno esperaría por su riesgo, y una generación negativa que significa que el administrador creó una cartera que devolvió menos de lo que cabría esperar por su riesgo. Esencialmente, alpha le permite a uno comparar los retornos de los gerentes de cartera mientras toma en cuenta el riesgo asumido para lograr los retornos.
Orígenes e historia
Utilizado por primera vez por Michael Jensen en la década de 1970, y a veces denominado alfa de Jensen, la variable se basó en una derivación del Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). Bajo ciertos supuestos sobre el mercado, los activos y los inversores, CAPM postula que el rendimiento esperado de una cartera es igual a una tasa de rendimiento base más una compensación por el riesgo de la cartera. La tasa base es la tasa de rendimiento libre de riesgo de un activo y, dado que se supone que la cartera está bien diversificada, la compensación por el riesgo proviene enteramente del riesgo no diversificable o de mercado de la cartera. Esto se calcula como el producto de la beta de la cartera, o la sensibilidad a los movimientos en el mercado, y la prima del mercado, o el rendimiento esperado en el mercado menos la tasa libre de riesgo. Alpha es entonces la diferencia entre el rendimiento real y este rendimiento esperado dado por CAPM.
Conceptos básicos de cálculo
Es importante tener en cuenta que al calcular la generación alfa de un administrador de cartera, se supone implícitamente que CAPM es un modelo válido de fijación de precios de activos. Sin embargo, este modelo particular ha sido cuestionado en la literatura académica. Muchos críticos han argumentado que sus suposiciones no son válidas en el mundo real, entre otras cosas. Por esta razón, se han presentado modelos alternativos de fijación de precios de activos, como la Teoría de fijación de precios de arbitraje (APT), que a menudo se utilizan en lugar de, o al menos, junto con los generadores alfa estándar.
CAPM captura el riesgo de una cartera en función de su movimiento con el mercado. Sin embargo, se ha demostrado que otros factores de riesgo son importantes para explicar los rendimientos de los activos de manera más empírica. Basado en APT, el modelo de tres factores Fama-French incluye factores de riesgo adicionales para el tamaño y los valores de libro a mercado. El concepto de generación alfa también puede extenderse a estos modelos, ya que alfa simplemente sigue siendo la medida en que el rendimiento real excede o está por debajo del rendimiento previsto.
Factores de riesgo principales
En la práctica, es difícil generar alfa de manera constante, ya que hacerlo significa obtener un rendimiento adicional sin asumir riesgos adicionales en un mercado en el que, con toda probabilidad, uno está interactuando con otros que están tratando de hacer lo mismo. Pero debido al atractivo de alpha, los gerentes de fondos de cobertura y fondos mutuos participan y probablemente continuarán participando en la búsqueda de alpha a través de una variedad de estrategias. Sin embargo, es importante tener en cuenta los riesgos relativos, y no contar con el éxito es una de las mejores maneras de mantener un equilibrio positivo sin importar lo que pase. Muchas de las carteras más rentables emplean una amplia variedad de estrategias simultáneamente.
Inteligente de activos.