La teoría de cartera moderna, o MPT, es un intento de optimizar la recompensa de riesgo de las carteras de inversión. Creado por Harry Markowitz, quien obtuvo un Premio Nobel de Economía por la teoría, la teoría moderna de la cartera introdujo la idea de la diversificación como una herramienta para reducir el riesgo de toda la cartera sin renunciar a altos rendimientos.
El concepto clave en la teoría de cartera moderna es Beta. Beta es una medida de cuánto cambia un instrumento financiero, como una acción, en el precio en relación con su mercado. Esto también se conoce como su varianza. Por ejemplo, una acción que se mueve 2%, en promedio, cuando el S&P 500 se mueve 1%, tendría una Beta de 2. Por el contrario, una acción que, en promedio, se mueve en la dirección opuesta del mercado tendría una Beta negativa . En un sentido amplio, Beta es una medida del riesgo de inversión; cuanto mayor sea el valor absoluto de Beta, más riesgosa será la inversión.
La teoría moderna de carteras construye carteras combinando acciones con diferentes Betas positivas y negativas para producir una cartera con Beta mínima para el grupo de acciones tomadas en su conjunto. Lo que lo hace atractivo, al menos en teoría, es que los retornos no se cancelan entre sí, sino que se acumulan. Por ejemplo, diez acciones, cada una de las cuales se espera que ganen un 5% pero sean riesgosas por sí mismas, pueden combinarse potencialmente en una cartera con muy poco riesgo que conserva el rendimiento esperado del 5%.
La teoría moderna de cartera utiliza el Modelo de fijación de precios de activos de capital, o CAPM, para seleccionar inversiones para una cartera. Utilizando Beta y el concepto de rentabilidad libre de riesgo (por ejemplo, bonos del Tesoro de EE. UU. A corto plazo), se utiliza CAPM para calcular un precio teórico para una inversión potencial. Si la inversión se vende por menos de ese precio, es un candidato para su inclusión en la cartera.
Aunque es teóricamente impresionante, la teoría moderna de la cartera ha generado severas críticas de muchos sectores. La principal objeción es con el concepto de Beta; Si bien es posible medir el Beta histórico de una inversión, no es posible saber cuál será su Beta en el futuro. Sin ese conocimiento, de hecho es imposible construir una cartera teóricamente perfecta. Esta objeción se ha visto reforzada por numerosos estudios que demuestran que las carteras construidas según la teoría no tienen riesgos más bajos que otros tipos de carteras.
La teoría moderna de la cartera también supone que es posible seleccionar inversiones cuyo rendimiento es independiente de otras inversiones en la cartera. Los historiadores del mercado han demostrado que no existen tales instrumentos; En tiempos de estrés del mercado, las inversiones aparentemente independientes, de hecho, actúan como si estuvieran relacionadas.
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