Un bono Z es un tipo de bono que a veces se usa en una obligación hipotecaria colateralizada (CMO). Este es un acuerdo financiero mediante el cual los inversores reciben una parte de los ingresos producidos por los préstamos hipotecarios múltiples. El enlace Z es uno de una serie de bonos en un acuerdo de este tipo y se destaca porque no paga ningún interés hasta el final de la vida útil de la OCM.
Una obligación hipotecaria colateralizada es técnicamente una entidad autónoma de la misma manera que lo es una corporación. La OCM compra los derechos para recibir ingresos de los pagos de la hipoteca, generalmente pagando a los prestamistas originales una alta proporción del monto total de la hipoteca. El dinero utilizado para comprar estos derechos proviene de la CMO que emite bonos a los inversionistas, pagándolos con los ingresos de la hipoteca.
Con la mayoría de los CMO, hay varios tipos diferentes de bonos disponibles para los inversores. Habrá un orden específico de prioridad para los pagos a los diferentes tipos de bonos, lo que significa que si algunos de los titulares de hipotecas no cumplen, es posible que algunos de ellos pierdan los pagos de intereses o incluso no recuperen su inversión original cuando venza el bono. debido a la redención. En la mayoría de los casos, cuanto menor es la prioridad de un bono en particular, mayor es la tasa de interés que paga, o al menos está programado para pagar. Tener diferentes tipos de bonos permite a los inversores elegir un equilibrio específico de riesgo y recompensa.
Un bono Z difiere de otros tipos de bonos en una OCM en que no paga intereses a los tenedores de bonos durante la vida útil del bono. En cambio, el dinero que habría pagado ese interés se utiliza para ayudar a financiar los pagos de intereses de otros tipos de bonos. Cuando el bono Z finalmente vence para su redención, el titular recupera su inversión original más un pago único que cubre todos los intereses que el bono ha ganado o acumulado durante su vida útil.
Si bien este no tiene que ser el caso, los enlaces Z a menudo se establecerán con períodos de ejecución más largos que otros bonos en la OCM. Esto significaría que en el año en que el bono Z venza, la CMO no tiene otros bonos o intereses que pagar. Por lo tanto, el dinero recibido en los ingresos de la hipoteca ese año se puede dedicar por completo a pagar los bonos Z y los intereses asociados.
Es posible tener múltiples clases de enlace Z en la OCM. Esto generalmente implica que las diferentes clases tengan diferentes tiempos de ejecución para que no venzan para el canje en el mismo año. Incluso es técnicamente posible tener un CMO que solo use enlaces Z.
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