Una cartera de inversiones enfrenta riesgos que podrían afectar el rendimiento real obtenido por el inversionista. No existe ningún método para calcular con precisión el rendimiento real, pero el rendimiento medio tiene en cuenta los riesgos que enfrenta una cartera y calcula la tasa de rendimiento que el inversor puede esperar obtener de esa cartera en particular. Los inversores pueden usar el concepto para calcular el rendimiento esperado de los valores, y los gerentes de las empresas pueden usarlo en el presupuesto de capital cuando decidan si asumen un determinado proyecto.
En el presupuesto de capital, este tipo de cálculo considera varios escenarios posibles y la probabilidad de que ocurra cada escenario; luego usa estas cifras para determinar el valor probable de un proyecto. Por ejemplo, un proyecto tiene una probabilidad del 25 por ciento de generar $ 1,200,000 dólares estadounidenses (USD) en buenas circunstancias, una probabilidad del 50 por ciento de generar $ 1,000,000 USD en circunstancias normales y una probabilidad del 25 por ciento de generar $ 800,000 USD en malas circunstancias. El rendimiento promedio del proyecto es entonces = (25% X $ 1,200,000 USD) + (50% X $ 1,000,000 USD) + (25% X $ 800,000 USD) = $ 1,000,000 USD.
En el análisis de valores, el rendimiento medio puede aplicarse a un valor o una cartera de valores. Cada valor en una cartera tiene un rendimiento promedio calculado utilizando una fórmula similar a la del presupuesto de capital, y la cartera también tiene un rendimiento que predice el valor promedio esperado de todos los rendimientos probables de sus valores. Por ejemplo, un inversor tiene una cartera que consta del 30 por ciento de las acciones A, el 50 por ciento de las acciones B y el 20 por ciento de las acciones C. El rendimiento medio de las acciones A, las acciones B y las acciones C es del 10 por ciento, 20 por ciento y 30 por ciento, respectivamente. El rendimiento medio de la cartera se puede calcular entonces como = (30% X 10%) + (50% X 20%) + (20% X 30%) = 19 por ciento.
Este tipo de cálculo también puede mostrar el rendimiento promedio durante un cierto período de tiempo. Para realizar este cálculo, debe haber datos durante unos pocos períodos de tiempo, con un mayor número de períodos que generen resultados más precisos. Por ejemplo, si una empresa obtiene un rendimiento del 12 por ciento en el año 1, -8 por ciento en el año 2 y 15 por ciento en el año 3, entonces tiene un rendimiento medio aritmético anual de = (12% – 8% + 15%) / 3 = 6,33%.
El rendimiento medio geométrico también calcula el cambio proporcional en la riqueza durante un período de tiempo particular. La diferencia es que este cálculo muestra la tasa de crecimiento de la riqueza si crece a una tasa constante. Usando las mismas cifras que en el ejemplo anterior, el rendimiento medio geométrico anual se calcula como = [(1 + 12%) (1 – 8%) (1 + 15%)] 1/3 – 1 = 5.82%. Esta cifra es menor que el rendimiento promedio aritmético, porque tiene en cuenta el efecto de capitalización cuando se aplica el interés en una inversión que ya ha ganado intereses durante el período anterior.
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