Un spread de futuros es una combinaci?n de posiciones de futuros relacionadas, com?nmente conocidas como piernas. Una ?nica posici?n de futuros no distribuida, o directamente, gana o pierde dinero a medida que el precio de un producto sube y baja, pero un diferencial est? dise?ado para ganar dinero en funci?n de la relaci?n de precios entre una combinaci?n de posiciones. Un spread de futuros generalmente consiste en piernas que est?n positivamente correlacionadas, lo que significa que sus precios tienden a moverse juntos. Tambi?n pueden incluir piernas que tienden a moverse en oposici?n entre s?. Los diferenciales de futuros intentan capitalizar las relaciones de precios al tiempo que reducen el riesgo.
Un ejemplo de un diferencial de futuros basado en una correlaci?n positiva ser?a la compra de contratos tanto en combustible para calefacci?n como en gasolina sin plomo. Ambos se derivan del petr?leo crudo y, como regla general, sus precios suben y bajan juntos. Sin embargo, un comerciante podr?a determinar que los inventarios de combustible para calefacci?n son m?s bajos de lo normal y que los inventarios de gasolina son m?s altos de lo normal. Si ?l o ella espera que las refiner?as corrijan el desequilibrio desviando m?s de su capacidad hacia la producci?n de combustible para calefacci?n y lejos de la gasolina, el comerciante podr?a comprar un contrato de gasolina y vender combustible para calefacci?n. A medida que los inventarios se realinean a sus niveles normales, el precio de cada tramo debe moverse a favor del comerciante.
En general, este diferencial de futuros entre productos b?sicos es una propuesta menos arriesgada que simplemente comprar la gasolina solo o vender solo el combustible para calefacci?n. En el ejemplo anterior, si un hurac?n paraliza la producci?n de petr?leo crudo, lo que resulta en una escasez de combustible para calefacci?n y gasolina, ambos tender?n a aumentar r?pidamente en precio. Se podr?a esperar que un tramo corto y solitario en el combustible para calefacci?n pierda mucho, pero una extensi?n que incluye un tramo largo de gasolina podr?a compensar gran parte, si no toda, la p?rdida. El diferencial de inventario se convertir?a en un factor secundario, y el comerciante estar?a buscando un comercio de equilibrio en lugar de una p?rdida masiva.
Un diferencial de futuros correlacionado generalmente conlleva menos riesgo que una posici?n absoluta, por lo que las bolsas de futuros normalmente ofrecen un margen de cobertura m?s bajo para mantenerlos. Sin embargo, las correlaciones no siempre se mantienen, y una propagaci?n puede y ocasionalmente va tan mal como una posici?n absoluta. Se pueden construir otros posibles diferenciales de futuros comprando y vendiendo diferentes meses de contacto del mismo producto en funci?n de las tendencias estacionales variables. Al agregar varias combinaciones de opciones a los contratos de futuros relacionados, el riesgo potencial y la recompensa se pueden ajustar a casi cualquier gusto.
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