Le théorème de séparation est un principe utilisé en économie. Il part du principe que, aux fins de l’évaluation d’un marché, chaque propriétaire d’entreprise est supposé viser à maximiser la valeur de son entreprise. En réalité, les propriétaires d’entreprise peuvent avoir des objectifs différents, tels que percer de nouveaux marchés ou réaliser un changement social. Le théorème de séparation prend en compte ces attitudes personnelles.
Il y a trois hypothèses clés dans le théorème de séparation. La première est qu’une entreprise prend des décisions d’investissement de manière rationnelle, ce qui signifie qu’elle n’est pas influencée par des croyances personnelles. La seconde est qu’une entreprise prend ses décisions d’investissement en principe sans être influencée par la disponibilité du financement : c’est-à-dire qu’elle décide ce qui doit être fait et ensuite comment le payer, plutôt que de voir quel argent est disponible et ensuite comment pour l’utiliser. La troisième clé est que le calcul de la valeur d’un projet ne prend pas en compte les types de financement utilisés.
Il est important de noter que le théorème de séparation n’est pas conçu pour être une base raisonnable à partir de laquelle les entreprises individuelles peuvent prendre des décisions. Par exemple, en réalité, une entreprise rejettera souvent une opportunité d’investissement en capital parce qu’elle ne semble pas aussi intéressante si l’on tient compte des paiements d’intérêts nécessaires sur un prêt pour financer l’opportunité. Le théorème est utilisé à la place pour les calculs et les théories qui s’appliquent à un marché entier, qui obligent les économistes à faire des hypothèses sur la façon dont les entreprises individuelles prendront des décisions. Le théorème tire son nom du fait qu’il vise à séparer les caractéristiques individuelles du comportement global d’un marché.
Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles une entreprise agirait différemment dans la réalité que si le théorème de séparation s’appliquait dans la réalité. Une entreprise peut ouvrir des bureaux dans un endroit moins rentable parce que le propriétaire a un attachement émotionnel à la région. Un propriétaire d’entreprise pourrait rejeter une option qui avait la plus grande valeur potentielle en raison de préoccupations éthiques. Chaque propriétaire d’entreprise aura des attitudes et une tolérance différentes vis-à-vis des risques inhérents aux options d’investissement qui s’offrent à lui.
Le théorème est communément appelé théorème de séparation de Fisher. Ce nom vient de l’économiste Irving Fisher, qui a développé l’idée. Il était surtout connu pour ses théories selon lesquelles les prix pouvaient être affectés par la quantité de monnaie en circulation dans une économie plutôt que simplement par la demande et l’offre inhérentes du bien ou du service concerné.
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