Le rendement nominal, également appelé taux nominal, est lorsque le taux du coupon et le rendement d’une obligation sont égaux et que le prix de l’obligation sera le même que sa valeur nominale, également appelée sa valeur nominale. La valeur nominale est le paiement effectué à un investisseur obligataire à l’échéance et le taux du coupon est le taux d’intérêt annuel qu’il reçoit. Le rendement, ou rendement à l’échéance (YTM), est normalement l’estimation du rendement moyen d’un investissement obligataire si l’obligation n’est pas vendue avant son échéance. Le YTM est tenu de calculer tous les paiements futurs en termes actuels. Le rendement au pair peut se produire parce qu’une obligation peut être évaluée au pair, au-dessous du pair ou au-dessus du pair, et lorsque l’obligation est au pair, le rendement et le taux du coupon seront les mêmes.
À l’instar de nombreux autres instruments financiers, les prix et les rendements des obligations augmentent et diminuent en raison de nombreux facteurs qui influencent l’offre et la demande. Il faut cependant se rappeler que les rendements et les prix des obligations ont une relation inverse inhérente; en d’autres termes, à la hausse des prix des obligations, par exemple, les rendements des obligations chuteront, et vice versa. Par exemple, si une obligation a un prix supérieur au pair, elle aura généralement un taux de coupon supérieur au rendement. Théoriquement, le rendement devra augmenter pour provoquer une baisse du prix jusqu’à ce que le prix atteigne la valeur nominale. Dans le même temps, le taux du coupon et le rendement seront égaux, et on aurait ce qu’on appelle le rendement nominal.
Lorsque les obligations sont cotées sur le marché, entre autres, elles indiqueront le taux du coupon, le prix de l’obligation et le rendement. Pour illustrer l’intérêt d’une obligation à rendement nominal, on pourrait envisager d’utiliser un exemple hypothétique. Une obligation peut avoir un prix supérieur au pair à 103.31 et peut avoir un taux de coupon de 5.75 et un rendement de 4.74. Un mouvement à la hausse du rendement, qui atteint ensuite le niveau du taux du coupon à 5.75, fera baisser le prix de l’obligation au pair ou à 100, et un rendement au pair aurait alors été atteint. Sinon, le prix sera celui à baisser pour atteindre le pair tout en engendrant une augmentation du rendement jusqu’à ce qu’il atteigne le taux du coupon.
Dans la pratique, il est rare de rencontrer une obligation qui se négocie précisément au pair. Certaines obligations se négocieront très près du pair, entre 99 et 101, par exemple. Lorsque les obligations se négocient entre ces deux valeurs, elles sont considérées comme plus ou moins au pair.
Un type d’obligation appelé obligation à coupon zéro est un bon exemple d’obligation vendue à escompte ou en dessous du pair. Contrairement à de nombreuses autres obligations, ce type ne paie aucun coupon au détenteur entre le jour de l’achat et l’échéance. À l’échéance, l’investisseur recevra la valeur nominale, ce qui peut lui permettre de réaliser un profit sur la différence entre le prix escompté et la valeur nominale.