Le lien entre risque de marché et risque de crédit dépend des définitions des termes, qui ne sont pas solidement fixées. Le risque de marché fait référence aux facteurs potentiels qui peuvent affecter la valeur globale d’un portefeuille d’investissements. Ils sont généralement ventilés en risques liés aux matières premières, aux devises, aux actions et aux intérêts. Le risque de crédit peut être défini soit comme l’ensemble des risques auxquels un investisseur est confronté en matière de crédit, soit simplement comme le risque spécifique de défaillance d’un emprunteur. Selon la définition du risque de crédit, il est possible que le risque de marché et le risque de crédit soient des contreparties, ou que le risque de marché soit un élément du risque de crédit.
Le risque de marché comporte quatre éléments principaux. Le risque de change est que les taux de change changent d’une manière défavorable à l’investisseur. Le risque sur les matières premières est que les prix des matières premières évoluent d’une manière défavorable à l’investisseur. Dans les deux cas, il existe également un risque que la volatilité des prix augmente. Cela rend les investissements tels que les contrats d’options plus imprévisibles, ce qui les rend à son tour moins attrayants pour les investisseurs et peut donc réduire leur valeur marchande.
Le troisième risque est le risque lié aux actions, le risque que le prix ou la volatilité des investissements tels que les actions change d’une manière défavorable à l’investisseur. Le dernier risque, le risque d’intérêt, est que les taux d’intérêt en vigueur changent. Cela peut affecter négativement un investisseur; par exemple, si les taux augmentent globalement, une obligation à taux fixe devient moins attrayante pour les investisseurs, ce qui peut faire baisser sa valeur de revente.
Le risque de crédit est moins clairement défini, c’est pourquoi la relation entre risque de marché et risque de crédit peut être contestée. Une définition est que le risque de crédit est l’ensemble des risques qui impliquent qu’un emprunteur n’effectue pas les remboursements convenus. Avec certains types d’investissement, cela a un effet immédiat sur l’investisseur. Par exemple, si une société fait défaut sur une obligation, le détenteur de l’obligation n’obtient pas l’argent qu’il attendait. Avec d’autres, c’est un effet d’entraînement ; par exemple, si un créancier hypothécaire dont la police a été vendue dans le cadre d’un titre de créance garanti fait défaut, la valeur marchande de ce CDO est réduite.
Avec cette définition du risque de crédit, le risque de marché et le risque de crédit sont deux ensembles distincts de risques auxquels sont confrontés les investisseurs. Ils interagiront dans une certaine mesure, car l’augmentation des défauts de paiement aura un effet d’entraînement sur tous les marchés financiers. Mais les deux risques ne sont pas indivisibles. Un investisseur en actions sera confronté au risque de marché mais peut ne pas avoir d’exposition directe au risque de crédit.
Dans une définition alternative, le risque de crédit fait référence à toutes les formes de risque auxquelles les investisseurs sont confrontés. Le risque de marché devient ainsi un élément du risque de crédit en utilisant cette terminologie. Dans ces circonstances, les risques liés aux remboursements sont généralement appelés risques de défaut, qui sont classés comme un autre élément du risque de crédit plus large.