La convexité des obligations est normalement une mesure utilisée pour analyser les obligations et elle aide l’analyste obligataire à estimer le risque de taux d’intérêt et le rendement associés à certaines obligations. La mesure de la convexité des obligations est utilisée pour compenser les erreurs que d’autres mesures peuvent présenter, en particulier lorsque les rendements changent de manière significative. Le risque de taux d’intérêt est un problème typique pour les investisseurs obligataires, car lorsque les taux d’intérêt augmentent en raison de l’inflation ou d’autres facteurs, la valeur des obligations sera affectée. Ainsi, mesurer la convexité des obligations peut aider les investisseurs à gérer le risque causé par la fluctuation des taux d’intérêt. De plus, la convexité des obligations peut être représentée graphiquement pour afficher la relation entre le rendement et le prix d’une obligation.
Sur le marché obligataire, les taux d’intérêt en vigueur sur le marché augmenteront ou baisseront pour différentes raisons, ce qui affectera la valeur de nombreux types d’obligations. Toutes les obligations ne sont pas créées égales, donc cette hausse et cette baisse des taux affecteront leurs valeurs de différentes manières. Ainsi, les investisseurs obligataires utilisent une mesure telle que la convexité des obligations pour analyser les similitudes ou les différences qui pourraient exister entre deux ou plusieurs obligations. Cela peut les aider à sélectionner des obligations qui peuvent répondre à leurs besoins dans des conditions particulières.
En règle générale, dans un marché volatil, certains traders et investisseurs peuvent préférer une convexité obligataire de degré plus élevé, car il est perçu que ce type produira de meilleurs rendements que le type qui est moins convexe. En règle générale, cela est dû au fait que plus la convexité d’une obligation est courbée, mieux elle peut faire lorsque les taux d’intérêt du marché baissent de façon remarquable. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, son prix ne sera pas affecté au même degré que lorsqu’ils baissent, même si le pourcentage de hausse et de baisse des taux d’intérêt est égal. En d’autres termes, lorsque les taux d’intérêt baissent d’un certain pourcentage, le prix de l’obligation augmentera d’un montant plus élevé, par rapport à lorsque les taux augmenteront du même pourcentage – le prix baissera d’un montant relativement moindre.
En utilisant la formule de convexité des obligations, l’analyste sera en mesure de quantifier l’effet que la variation des taux d’intérêt aura sur la valeur de l’obligation. En théorie, il peut voir qu’une baisse de 1% des taux d’intérêt pourrait entraîner une hausse du prix des obligations de 50 dollars américains (USD), par exemple. Si les taux d’intérêt devaient augmenter de 1%, cependant, le prix ne baissera pas de 50 USD, mais pourrait plutôt baisser de 25 USD.
Théoriquement, une mesure telle que la duration montrera que la hausse et la baisse simultanées des prix et des rendements obligataires sont linéaires, ce qui signifie qu’ils vont baisser et augmenter quelque peu proportionnellement, ce qui ne s’applique que lorsque cette baisse et cette hausse sont d’un faible degré. Cependant, lorsque les prix et les rendements augmentent et diminuent de manière significative, il y aura des erreurs comme le montre la mesure de la durée. C’est à ce moment que la mesure de la convexité de la liaison entre en jeu et aide à corriger ces erreurs, et elle peut être utilisée avec la mesure de la durée pour une meilleure estimation globale.
De plus, la convexité des obligations illustre la relation entre les prix des obligations et le rendement, qui est généralement tracée sur un graphique pour montrer ce que l’on appelle une courbe convexe. Le degré de courbure, tel que représenté sur le graphique, démontre la manière dont le rendement d’une obligation réagit à une variation du prix de l’obligation – c’est-à-dire que lorsque le prix augmente, le rendement baisse, et vice versa. Cette courbe montrera également visuellement comment le prix et le rendement réagissent aux changements de l’autre et comment ils ne suivent pas une forme linéaire.