L’arbitrage de fusion est une technique d’investissement dans laquelle une personne investit négocie les actions de sociétés impliquées dans une éventuelle fusion. La stratégie vise à tirer parti des écarts de prix des entreprises avant et après la fusion. Un investisseur pratiquant l’arbitrage de fusion achètera des actions d’une société sur le point d’être acquise dans le cadre d’une fusion qui s’attend à une hausse des prix une fois celle-ci réalisée. Cet investisseur vendra souvent également des actions de la société acquéreuse dans l’espoir d’une baisse de prix pour cette société et aussi pour se protéger contre l’échec de la fusion.
L’arbitrage fait référence à la pratique d’achat d’actions dans l’intention de les revendre immédiatement à un prix plus élevé. Dans le cas de l’arbitrage de fusion, celui-ci a lieu lorsque des rumeurs de fusion entre deux sociétés commencent à circuler. La personne qui effectue la transaction, également appelée arbitragiste, estime qu’une fusion imminente représente un moment idéal pour se jeter sur une rare inefficacité du marché.
Lorsqu’une fusion se profile, un arbitragiste se concentrera sur l’achat de la société sur le point d’être acquise, ce qui signifie qu’il achètera ses actions. Cette transaction s’accompagne généralement de la vente à découvert par l’arbitrageur des actions de la société acquéreuse. Plus tard, l’arbitrageur rachètera probablement ces actions, idéalement à un prix bien inférieur à celui auquel elles ont été vendues.
Plus la différence entre le prix actuel de la société cible et le prix auquel elle sera éventuellement achetée lors de la fusion est grande, meilleure sera la transaction pour l’arbitrageur. L’arbitrage de fusion bénéficie également du délai parfois prolongé entre le moment où la fusion est annoncée et la conclusion de la transaction, ce qui permet aux avantages de l’écart de prix de se multiplier pour l’investisseur au cours de cette période. Si cela se produit et que les actions de la société acquéreuse baissent au fur et à mesure que les actions de la société acquise augmentent jusqu’au prix d’achat une fois la fusion finalisée, l’arbitragiste a alors une chance de réaliser un profit important.
Plusieurs dangers font de l’arbitrage des fusions une manœuvre risquée. Le plus dommageable est l’échec d’une fusion, ce qui peut entraîner une chute des actions de l’entreprise qui devait être acquise. Une autre situation potentiellement dommageable est un marché baissier, qui pourrait entraîner une chute des actions malgré la fusion imminente. C’est une autre raison pour laquelle la vente à découvert de la société acquéreuse est importante, car elle agit comme une couverture dans les situations où les prix des deux sociétés évoluent dans la même direction.