Un swap à terme est un échange d’instruments financiers entre deux parties qui se produit à une date future. En règle générale, les taux d’intérêt, les devises ou les matières premières telles que le pétrole brut sont échangés. Un swap à terme a généralement une valeur actuelle nulle, moins la commission du courtier de swap. Utiles pour couvrir les risques et pour faire correspondre les flux de trésorerie, les swaps à terme ont historiquement été utilisés pour éviter les réglementations du secteur.
Un swap à terme est construit de la même manière qu’un swap ordinaire, mais sa date de début est postérieure. Il peut être appelé swap à démarrage anticipé, swap à démarrage différé ou swap à démarrage différé, selon les conventions d’une institution financière. Comme pour les autres contrats à terme, les parties préfèrent verrouiller les conditions aujourd’hui pour les échanges futurs à l’aide d’un swap à terme.
Le swap le plus courant est un swap de taux d’intérêt fixe à variable. Par exemple, l’entreprise A n’a accès qu’à un prêt à taux variable, mais préférerait la stabilité d’un prêt à taux fixe. L’entreprise B peut emprunter à taux fixe, mais préférerait le potentiel de gains qu’offre un taux variable. Ils décident de swap, où le taux de swap est le taux fixe et le taux variable est un taux de référence indépendant, tel que le London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus un certain nombre de points.
Le marché des swaps d’aujourd’hui est énorme et comprend de nombreux types de swaps à terme. Les swaps de taux d’intérêt peuvent être fixes à flottants, flottants à flottants ou même fixes à fixes en fonction de différentes devises. Contrairement à un swap de taux d’intérêt où seule la différence de taux est réglée, un swap de devises est un accord sur les principes de change ainsi que sur les taux d’intérêt.
Par exemple, une entreprise américaine souhaite développer ses activités au Japon l’année prochaine et a besoin de fonds pour un projet d’une durée de cinq ans. L’entreprise pourrait attendre un an et espérer un taux de change favorable, ou essayer d’obtenir un prêt au Japon. Mais il est plus facile et moins risqué d’organiser un swap à terme avec une société japonaise qui pourrait être intéressée à verrouiller un taux d’intérêt inférieur disponible en dollars américains.
D’autres formes exotiques de swaps à terme existent. Dans un échange d’actions, les dividendes sont échangés tandis que le droit de vote est conservé. Une swaption est un swap avec une option intégrée d’engager ou non le swap à une date future. Un swap transférant le risque avec un élément participatif (STRIPE), est un swap avec un plafond sur le taux flottant, utilisé pour réduire la volatilité dans le portefeuille d’un acheteur.
Généralement négociés de gré à gré (OTC), les swaps à terme peuvent être adaptés aux besoins de chaque partie. Un investisseur peut utiliser un swap à terme pour couvrir le risque de taux d’intérêt ou de change. Un autre investisseur pourrait vouloir modifier des obligations avec des dates de règlement annuelles pour des obligations avec des dates de règlement mensuelles. Des situations gagnant-gagnant sont créées lorsque le risque est transféré vers ceux qui veulent le supporter, créant un marché plus efficace.