Une entité ad hoc, également connue sous le nom de véhicule ad hoc, est une structure financière sophistiquée qui est séparée du bilan d’une entreprise. Ces structures sont principalement conçues pour fournir une forme efficace de collecte de fonds sur les marchés de la dette, mais peuvent induire les investisseurs en erreur sur le montant de la dette d’une entreprise. Les véhicules à usage spécial peuvent être des entités controversées, et la création de ces structures est en grande partie responsable de la disparition de l’ancien conglomérat énergétique américain Enron. Une entité ad hoc peut également être un moyen pour une entreprise d’obtenir un financement à des taux avantageux et, si elle est utilisée de manière appropriée, peut générer des bénéfices futurs.
La raison pour laquelle une entreprise peut créer une entité ad hoc est de lever des fonds pour un événement, tel qu’un projet d’acquisition ou de construction. Une autre option pourrait être d’émettre des actions sur les marchés boursiers, mais cette méthode dilue le pourcentage d’actions détenues par les actionnaires existants. Souvent, cela n’est pas perçu favorablement par les investisseurs en actions. D’un autre côté, exploiter les marchés de la dette peut être tout aussi controversé. Les prêteurs ne supportent pas trop de dettes sur le bilan d’une entreprise, et le fait de supporter une dette importante entraîne des taux de financement élevés à moins qu’un autre véhicule d’investissement ne soit créé.
Une entité ad hoc est structurée de la même manière qu’une fiducie. Une fois qu’une entreprise a établi ce véhicule, son premier ordre du jour est de créer une transaction en vendant un ou des actifs de son propre bilan à l’entité ad hoc. Cela renforce les réserves de trésorerie du bilan de la plus grande entité, ce qui est un bonus supplémentaire.
La société présente ensuite le bilan du véhicule ad hoc aux prêteurs pour le financement nécessaire. Avec seulement l’actif ou les actifs récemment acquis au bilan de l’entité ad hoc, les prêteurs sont plus susceptibles de fournir un financement à un taux favorable, en particulier parce que l’entité semble ne porter aucune dette supplémentaire. La plus grande entreprise qui a créé le véhicule à usage spécial est considérée comme la société mère et les prêteurs savent bien que les deux bilans existent. Tant que le prêt est accordé au véhicule ad hoc et non à l’entité plus grande, la société mère n’est pas responsable de l’opération et n’a pas à déclarer la dette dans son bilan.
De nombreuses grandes entreprises mondiales utilisent des véhicules spéciaux de manière éthique dans le but d’obtenir un financement bon marché. Dans certaines régions, il s’agit de structures d’investissement légales qui éliminent le risque dans les livres d’une entreprise, mais qui peuvent également être abusées. Bien qu’une entreprise ne soit pas tenue de déclarer les activités de son véhicule ad hoc dans son bilan, elle peut faire référence à une activité « hors bilan » dans ses états financiers. Cela devrait servir d’avertissement aux investisseurs indiquant que l’endettement d’une entreprise peut être plus important qu’il n’y paraît.