Une facilité d’exécution de swap, ou SEF, est une organisation qui supervise les échanges de titres financiers généralement négociés de gré à gré, ce qui signifie qu’il n’y a pas d’échange centralisé les enregistrant. En tant que tel, un SEF agit comme une sorte d’échange, s’assurant que ces transactions sont soumises aux mêmes normes que les transactions en bourse. Le Dodd Frank Act de 2010 aux États-Unis exige qu’une facilité d’exécution de swap soit en place pour toutes les transactions de gré à gré, ou OTC, qui traitent généralement des instruments financiers complexes appelés dérivés. Ces facilités sont une tentative de la part des régulateurs de s’assurer que l’intégrité et l’équité sont en jeu lorsqu’il s’agit de négocier de gré à gré.
Les récents bouleversements financiers dans le monde ont été attribués, en partie, à des transactions louches entre commerçants institutionnels impliquant les instruments financiers complexes connus sous le nom de produits dérivés. Ces produits dérivés sont souvent négociés de gré à gré, d’un investisseur ou d’une organisation à l’autre, et impliquent des capitaux importants. Sans aucune réglementation en place, ces métiers peuvent être très dommageables pour une grande partie de l’économie. Une facilité d’exécution de swap pourrait idéalement atténuer le danger de ces transactions.
Dans le sens le plus simple, une facilité d’exécution de swap est une sorte de chambre de compensation pour les transactions. Comme une bourse tient des registres de toutes les transactions boursières, un SEF ferait de même pour les produits dérivés, les swaps d’actions ou tout autre type de transaction généralement effectué de gré à gré. Ce que cela implique a été vaguement défini par la loi Dodd Frank, bien que certaines lignes directrices générales aient été établies.
Par exemple, la fonction d’exécution de swap exigerait que les transactions soient ouvertes à plusieurs sources. Cela va à l’encontre du trading OTC traditionnel, qui était souvent organisé par téléphone entre investisseurs institutionnels. Un SEF supprimerait une grande partie de ce commerce par téléphone, le remplaçant par un marché numérique auquel tous pourraient accéder. Un tel marché serait impartial en termes de qui a la possibilité d’exécuter les transactions.
Un autre élément clé de toute facilité d’exécution de swap est sa transparence. En gardant un œil sur les transactions importantes, le SEF pourrait garantir qu’aucune pression indue ne serait exercée sur certains aspects du marché par un commerce particulièrement important. Cela aiderait également à empêcher les investisseurs institutionnels de devenir surendettés. En bref, un SEF amène les transactions de gré à gré des coins sombres à la lumière, où elles peuvent être correctement surveillées et réglementées.