Une lettre d’insuffisance est un document envoyé par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis aux émetteurs d’offres publiques d’actions envisagées. La lettre d’anomalie résulte d’un examen d’un prospectus préliminaire de telles offres par l’Office of Compliance Inspections and Examinations (OCIE), une agence de la SEC, qui administre le programme d’examen de conformité.
Les émetteurs d’offres de titres enregistrés auprès de la SEC auront un prospectus préliminaire de l’offre examiné par l’OCIE. Une réponse peut être attendue dans les 90 jours suivant la fin de l’examen. Si aucune anomalie n’est décelée, une lettre informant le déclarant de ce fait sera envoyée à la place d’une lettre d’anomalie. Puisque des lacunes sont décelées dans près de 91% des prospectus provisoires, un résultat plus probable de cet examen est qu’une lettre d’anomalie sera envoyée à l’émetteur énumérant ces lacunes et précisant les corrections requises. En lieu et place d’une lettre d’anomalie ou en plus d’une lettre d’anomalie, la SEC peut également renvoyer toute anomalie constatée à un organisme de réglementation de l’État ou à un organisme d’autorégulation (SRO). Ces lacunes comprennent des informations financières insuffisantes et / ou une clarification des détails du prospectus.
Une lettre d’insuffisance aura évidemment un impact négatif sur l’émission de titres publics, communément appelés actions, puisqu’un tel document reportera la date d’émission, empêchant ainsi les personnes inscrites de récolter des fonds à une date prévue et pouvant également entraîner un ordre d’arrêt. reçue avec la lettre de carence. Ainsi, une lettre d’insuffisance doit être adressée immédiatement par l’émetteur pour éviter des retards gênants et coûteux dans le processus d’émission.
Des lettres de carence sont envoyées pour poser les questions nécessaires sur un prospectus provisoire et pour définir les modifications nécessaires au prospectus pour se conformer aux directives d’acceptation de la SEC. Le processus d’examen d’un prospectus provisoire implique un rapport comprenant des informations générales et des risques spécifiques inhérents au déclarant, la portée de l’examen, les lacunes des examens précédents, les lacunes actuelles constatées et le travail effectué à la fois par les examinateurs et le déclarant.
Habituellement envoyées en réponse aux offres publiques initiales (IPO) de titres, les lettres de carence sont envoyées moins souvent aux fonds communs de placement enregistrés et aux sociétés qui ont émis des titres dans le passé, ces inscrits étant plus familiers avec les réglementations de la SEC régissant ces offres. L’enregistrement auprès de la SEC renforce la transparence financière d’une entreprise et renforce la confiance des investisseurs potentiels dans l’honnêteté et l’intégrité de cette entreprise. Formé en 1934, la SEC est un chien de garde essentiel sur les intérêts des investisseurs.