Le obbligazioni legate alle azioni sono strumenti di debito in cui il rendimento dello strumento si basa sul rendimento dei titoli azionari a garanzia delle obbligazioni. Un titolo legato ad azioni può essere garantito da un titolo azionario, diversi titoli azionari che sono considerati parte di un gruppo o paniere, o anche un qualche tipo di indice azionario. Le obbligazioni sono spesso offerte con questo tipo di accordo, utilizzando uno o più titoli specifici come garanzia sottostante. A seconda della performance di tali titoli sottostanti, un titolo legato ad azioni può fornire un rendimento significativo rispetto all’investimento iniziale.
Al momento della scadenza dell’equity linked note, un investitore riceve sia l’investimento iniziale sia una percentuale di eventuali incrementi effettuati nel valore dei titoli associati all’investimento. Tale rendimento è anche legato alla percentuale o al tasso di partecipazione che detiene l’investitore. Ad esempio, se il titolo sottostante registra un guadagno del cinquanta percento e l’investitore ha un tasso di partecipazione pari al cinquanta percento, riceverà sia l’importo dell’investimento iniziale, più un ulteriore venticinque percento di tale cifra come profitto o rendimento generato dalla nota.
In molti casi, una nota collegata ad azioni è strutturata in modo tale da garantire agli investitori di ricevere un rendimento almeno pari a quell’investimento iniziale. Questo è vero anche se il titolo sottostante non funziona come previsto e diminuisce di valore anziché aumentare. Per l’investitore, ciò significa che il grado di rischio assunto dall’investimento nell’obbligazione è ridotto al minimo, anche se non del tutto eliminato, poiché esiste ancora la possibilità che l’emittente possa inadempienza sull’obbligazione.
Sebbene un titolo legato ad azioni sia generalmente considerato un investimento detenuto fino alla scadenza, ci sono situazioni in cui l’emittente può esercitare un’opzione per riacquistare il titolo in momenti specifici prima di tale scadenza. Nelle situazioni in cui le disposizioni legate all’investimento consentono questo tipo di attività, gli investitori farebbero bene a considerare la possibilità di un riacquisto anticipato. Questo perché, contrariamente alla garanzia di un rendimento minimo al momento della scadenza, è improbabile che il riacquisto anticipato porti alcuna garanzia che l’investitore recupererà almeno l’investimento originario.
Valutare il potenziale di un titolo legato ad azioni significa valutare la natura del titolo o dei titoli sottostanti coinvolti. Se l’investitore ritiene che ci sia una ragionevole possibilità che tali titoli aumentino di valore entro la data di scadenza del titolo e che il tasso di rendimento sia equo, è probabile che l’investimento nel titolo legato ad azioni sia una buona idea. Se c’è qualche dubbio sulla possibilità che quei titoli realizzino guadagni tra la data di acquisto e la data di scadenza, l’investitore potrebbe scoprire che perseguire un’opzione di investimento diversa sarebbe una linea d’azione più saggia.
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