Uno sconto a termine si verifica quando il tasso di cambio a pronti di una valuta estera supera il tasso di cambio a termine dello stesso paese in un contratto future. Questo tipo di situazione entra in gioco quando vengono effettuate operazioni a termine di valute, il che significa che nessuna valuta cambia di mano fino al raggiungimento della data di scadenza del contratto futures. Il concetto è l’opposto di un premio a termine, in cui il tasso a termine supera il tasso corrente. Sebbene sia possibile prevedere uno sconto a termine dalle tariffe correnti, non vi è alcuna garanzia che le tariffe future saranno all’altezza di questa previsione.
Le negoziazioni in valuta estera dipendono dai tassi di interesse dei paesi coinvolti in queste operazioni. Le discrepanze tra questi tassi sono spesso un modo per i trader nel mercato dei cambi di entrare e uscire dalle negoziazioni e realizzare un rapido profitto. Quando questi scambi che coinvolgono tassi di cambio esteri vengono effettuati tramite contratti future, il tasso di cambio corrente è irrilevante e il tasso futuro diventa fondamentale. Questi scambi futuri sono dove si svolge il concetto di sconto a termine.
Quando viene effettuata una transazione futura, non c’è cambio valuta quando viene stipulato il contratto per la transazione. Invece, il commercio si svolge effettivamente come determinato dal contratto in un momento futuro. Il tasso a termine è quindi il tasso al momento in cui il contratto prevede l’operazione futura. Ad esempio, se il contratto future è impostato per un periodo di un mese, il tasso applicabile sarà il tasso di cambio un mese successivo.
Ciò che accade allora è che il tasso di cambio corrente aumenterà o diminuirà nell’arco di tempo in cui il contratto avrà luogo. Se il tasso futuro scende al di sotto del tasso corrente, il risultato è uno sconto a termine. Quando si verifica il contrario, si dice che si verifica un premio a termine. Questi risultati sono importanti per quei trader che stanno coprendo gli investimenti effettuando un’operazione con un tasso corrente e quindi seguendolo con un contratto future per proteggersi dalle perdite.
Il problema con il tentativo di anticipare uno sconto a termine è che i tassi futuri previsti non sempre si realizzano. Ad esempio, se c’è una differenza di tasso dell’1% nei tassi di interesse di due paesi al momento dell’operazione, la teoria prevalente è che quei tassi si livelleranno al momento della maturazione del contratto futuro, con il tasso più basso che si apprezzerà e il tasso di deprezzamento più elevato. Ma i tassi futuri, come determinati nel momento in cui viene stipulato il contratto future, spesso variano da quanto effettivamente avviene. Questo enigma è noto agli investitori come il puzzle dello sconto a termine.
Smart Asset.