La possibilità che i documenti archiviati da una società presso la Securities and Exchange Commission, o la SEC, contengano informazioni false è un rischio di rendicontazione finanziaria. Più alto è questo rischio, più abbassa il prezzo delle attività che dipendono dalla salute finanziaria di un’azienda. L’azienda deve quindi pagare di più per ottenere finanziamenti per i suoi progetti. Il concetto di segnalazione del rischio illustra l’importanza dell’integrità e della reputazione negli affari.
Errori nella rendicontazione finanziaria possono derivare da bugie o errori contabili e possono influire sui guadagni in entrambe le direzioni. Se gli errori sono causati dall’incompetenza, dovrebbero avere la stessa probabilità di falsare i guadagni come troppo alti e troppo bassi. A lungo termine, i guadagni medi dovrebbero essere vicini all’importo corretto perché gli errori si annullano a vicenda. Nonostante ciò, il rischio di rendicontazione finanziaria riduce i prezzi delle azioni di una società.
L’effetto negativo è dovuto alla percezione del rischio che hanno gli investitori. Mentre le teorie puramente matematiche del rischio trattano allo stesso modo perdite e guadagni quando calcolano le misure di volatilità, i due sono diversi nelle percezioni degli investitori. Le persone attribuiscono più importanza alle perdite che a guadagni di pari entità. Le teorie comportamentali riconoscono l’accresciuta importanza delle perdite, il che spiega la diminuzione dei prezzi causata dal rischio di informativa finanziaria.
Il prezzo delle azioni di qualsiasi titolo dipende dalle prestazioni della società che lo emette. Pertanto, l’accuratezza dei rapporti finanziari di un’azienda è vitale per gli investitori che cercano di decidere se acquistare o meno azioni. Il maggior peso delle perdite rispetto ai guadagni significa che se c’è un uguale rischio di entrambi, gli investitori valuteranno il titolo come se ci fosse una diminuzione dei rendimenti attesi e saranno disposti a pagare meno per il titolo.
I pagamenti delle obbligazioni sono specificati nel contratto obbligazionario. Anche se il flusso di pagamento non è direttamente legato agli utili della società, i prezzi delle obbligazioni di una società scendono a causa del rischio di rendicontazione finanziaria. Questo perché gli investitori non si fidano dei manager di una società con un alto rischio di reporting, quindi sono incerti che la società sarà in grado di pagare i propri debiti.
Tali diminuzioni dei prezzi delle obbligazioni emesse dalle imprese hanno l’effetto di aumentare il prezzo che le imprese devono pagare per ricevere finanziamenti. Le aziende utilizzano la vendita di obbligazioni per raccogliere fondi per finanziare le proprie attività. Se gli investitori sono disposti a pagare di meno per ricevere lo stesso flusso di pagamenti futuri, allora, in effetti, la società sta pagando un tasso di interesse più elevato. In questo modo, il rischio di rendicontazione finanziaria è simile ai punteggi del credito al consumo in quanto determina il tasso di interesse che l’azienda deve accettare di pagare per ricevere un prestito.
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