La struttura del capitale di un’azienda è la sua struttura finanziaria meno le passività correnti, che lascia il mix di finanziamento a lungo termine dell’azienda. La struttura del capitale è costituita da immobilizzazioni, come debito, partecipazioni permanenti e investimenti a lungo termine. Come strutturare la finanza permanente è l’obiettivo principale di diversi tipi di teoria della struttura del capitale. Queste teorie includono l’ipotesi dell’indipendenza, l’ipotesi della dipendenza e diverse teorie moderate che bilanciano tra indipendenza e dipendenza.
La maggior parte delle aziende si sforza di raggiungere una struttura di capitale ottimale, che è un mix di fonti di finanziamento che riduce al minimo il costo della raccolta di capitali per finanziare nuove iniziative. La teoria della struttura del capitale ottimale è unica per ogni azienda, quindi aziende diverse aderiscono a teorie diverse. Gli analisti finanziari utilizzano una serie di elementi per determinare la struttura del capitale. Questi includono spesso i valori delle azioni ordinarie, i dividendi in contanti previsti, il patrimonio netto, il debito e gli utili.
La teoria della struttura del Campidoglio dell’indipendenza è generalmente considerata un’ipotesi estrema. Questa posizione indica che il costo del capitale di un’azienda e i prezzi delle azioni ordinarie sono indipendenti dalla scelta della leva finanziaria dell’azienda. Secondo la teoria dell’indipendenza, nessun importo del finanziamento del debito può influenzare il prezzo delle azioni della società. Per registrare attività e passività in questo sistema, i contabili utilizzano un approccio di valutazione noto come reddito operativo netto o NOI.
L’ipotesi della dipendenza è l’opposto della teoria della struttura del capitale di indipendenza ed è anche generalmente considerata un’idea estrema. Questa teoria suppone che una maggiore leva finanziaria riduca indefinitamente il costo del capitale dell’azienda. Si presume che le tendenze del mercato capitalizzino o scontino i guadagni attesi dell’azionista ordinario in relazione alla domanda delle azioni della società. I guadagni diventano sinonimo di reddito netto e valore contabile utilizzando questo reddito netto, o approccio NI.
In verità, la maggior parte delle situazioni aziendali richiede una teoria della struttura del capitale che combini o moderi queste due teorie estreme. La teoria dell’indipendenza è errata perché un’eccessiva leva finanziaria può causare il fallimento o il fallimento di un’azienda. La teoria della struttura del capitale di dipendenza è fallibile perché il finanziamento del debito può, e spesso lo fa, aumentare il valore delle azioni in circolazione.
La moderazione spesso si presenta sotto forma di uno scudo fiscale, che modera il finanziamento del debito consentendo fallimenti del debito e proteggendo gli investitori azionari utilizzando il codice fiscale come scudo per risparmiare sui costi. Ciò mantiene il costo del capitale in qualche modo indipendente dalla leva finanziaria, pur riconoscendo che il debito può influenzare i prezzi delle azioni. I gestori finanziari possono tentare di controllare il debito utilizzando calcoli della capacità del debito che calcolano la percentuale massima di debito che può essere gestita dalla struttura del capitale dell’azienda.
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