Os títulos são os instrumentos financeiros de empresas colocados à venda ao público. O litígio de valores mobiliários refere-se a ações movidas por investidores contra um emissor de um valor mobiliário, por fraude em relação à sua compra ou venda. A maioria dos casos de litígio de valores mobiliários nos Estados Unidos são normalmente arquivados de acordo com as disposições do Securities Act de 1933 (33 Act) ou com as amplas disposições antifraude da Regra 10b-5 do Securities Exchange Act de 1934 (34 Act). Uma vez que a Regra 10b-5 é uma regulamentação abrangente, quase todos os processos por fraude de valores mobiliários arquivados contêm um pedido de alívio de acordo com suas disposições expressas.
As disposições mais importantes da Lei 33 são os requisitos de divulgação obrigatória que impõe aos emissores corporativos de títulos. Segundo ele, os títulos oferecidos para venda ao público devem ser registrados na Securities and Exchange Commission (SEC) ou se qualificar para uma das isenções disponíveis dos requisitos de registro. Os emissores são obrigados a apresentar uma declaração de registro abrangente que forneça aos investidores informações suficientes e detalhadas sobre a empresa, bem como os riscos inerentes do negócio subjacente e os títulos específicos que estão sendo oferecidos para venda. A aprovação da declaração de registro pela SEC não é um endosso do mérito da oferta.
O dever de um emissor de valores mobiliários de divulgar fatos relevantes sobre seus negócios ao público é contínuo. As empresas cujos valores mobiliários são listados e negociados em uma das bolsas devem apresentar relatórios trimestrais atualizados à SEC. Devem incluir demonstrações financeiras auditadas atuais, bem como divulgações pertinentes relacionadas a quaisquer mudanças significativas nos negócios. A Lei 33 fornece um direito privado de ação por fraude contra um emissor que não divulgue fatos relevantes em conexão com a oferta pública inicial de valores mobiliários, ou deixe de divulgar informações materiais adversas quando os valores mobiliários são negociados no mercado secundário.
O padrão legal de materialidade em litígios de valores mobiliários é a informação de que uma pessoa razoável precisaria para tomar uma decisão de investimento informada. A maioria das ações judiciais de valores mobiliários surgem de alegações de que o emissor dos novos valores mobiliários não divulgou adequadamente os fatos relevantes sobre a oferta na declaração de registro. Os emissores também podem ser responsabilizados por fraude de valores mobiliários se não cumprirem o dever contínuo de divulgar publicamente informações adversas sobre o negócio em tempo hábil.
A Lei 34 regula as atividades de corretores ou negociantes que vendem valores mobiliários ao público. Com base em uma decisão da Suprema Corte dos Estados Unidos de 1987, no entanto, os clientes públicos cujos contratos de conta de corretagem incluam uma cláusula de arbitragem obrigatória pré-disputa devem resolver as disputas com seus corretores por meio de arbitragem. Assim, embora a Lei 34 forneça soluções para investidores fraudados por seus corretores, os clientes públicos estão impedidos de entrar com uma ação por fraude de títulos em tribunal.