As empresas que desejam levantar capital podem optar por vender títulos. Os fundos de amortização são fundos de obrigações concebidos de forma a que a empresa recompra ou retire regularmente uma parte das obrigações em circulação ao longo da vida da emissão. Como tal, o rendimento dos títulos em um fundo de amortização não será igual ao rendimento até o vencimento, uma vez que alguns dos títulos serão aposentados mais cedo. O rendimento para a vida média calcula o rendimento esperado de um fundo usando o número médio de anos em que um título estará em circulação. Ao usar o rendimento para a vida média, um investidor em títulos pode antecipar com mais precisão seu retorno sobre um investimento em títulos com uma exigência de fundo de amortização.
Por exemplo, imagine que uma empresa emita títulos para levantar $ 100,000 dólares americanos (USD) com um valor nominal de $ 100 USD e um cupom de cinco por cento que é pago anualmente. Um fundo de amortização é incorporado aos termos do título com um cronograma de resgate fixo de 20% ao ano ao valor nominal durante cinco anos. De posse dessas informações, um investidor pode determinar que o rendimento médio para a vida desse investimento é de quatro por cento ao ano, com uma vida média de três anos. O rendimento para a vida média fica aquém do rendimento para o vencimento devido à aposentadoria antecipada de 20 por cento a cada ano.
Para realizar o cálculo do rendimento para a vida média, o investidor primeiro multiplica o percentual resgatado a cada ano pelo pagamento de resgate e o número de anos investidos. No final de cada ano, a corporação resgata 20% dos títulos por $ 105 USD ($ 100 USD do principal + $ 5 USD de juros). De acordo com a fórmula, porcentagem resgatada X pagamento de resgate X anos, os valores obtidos para cada ano são 21, 42, 63, 84 e 105 para um total de 315. Este total é dividido por (21 X cinco anos), ou 105 , para produzir uma duração média de três anos. A uma taxa de cupom de cinco por cento por três anos, levando em consideração a redução de 20 por cento no principal por ano, o rendimento total para a vida média é de 12 por cento ou quatro por cento ao ano.
O rendimento até o vencimento é a forma mais comum de cálculo de rendimentos. Uma grande desvantagem da fórmula de rendimento até o vencimento é que ela pressupõe que o principal será investido à mesma taxa de juros de vencimento dos resgates. Na verdade, isso raramente é verdade. Mesmo se um título convencional for mantido até o vencimento, o rendimento real pode ser diferente do rendimento até o vencimento. O rendimento até o vencimento, assim como o rendimento até a vida média, é apenas um resultado antecipado que depende das flutuações das taxas de juros.