L’arbitrage de convertibles est un type d’approche d’investissement qui implique deux mouvements simultanés sur les options d’investissement avec une entreprise donnée. Souvent, l’approche la plus courante d’un arbitrage convertible consistera à prendre une position longue sur un titre convertible émis par la société, tout en prenant en même temps une position courte sur l’action ordinaire sous-jacente. Le but de l’utilisation de l’arbitrage convertible est de tirer parti d’une situation de marché où l’on a l’impression que le prix des titres est inférieur à ce que les conditions méritent.
La mise en place d’un arbitrage convertible commence par l’achat de titres convertibles. Ces titres convertibles peuvent prendre la forme d’une émission d’obligations, mais offrent la possibilité de convertir l’obligation en actions ordinaires à un moment donné. L’achat des titres convertibles permet à l’investisseur de conserver le titre tel quel ou de profiter d’une conversion à un prix prédéterminé en cas d’anticipation d’une augmentation de la valeur de l’action à court terme.
Dans le même temps, le processus d’arbitrage de convertibles implique également la vente de toutes les actions sous-jacentes associées à la société. Cet arrangement contribue en outre à renforcer la position de l’investisseur, car il y aurait une perception que les titres acquis sont actuellement sous-évalués. Lorsque la perception est corrigée, l’investisseur conserve des titres qui ont une valeur substantiellement plus élevée qu’ils ne l’étaient au moment de l’achat. Cependant, s’il s’avère que les titres convertibles n’ont finalement pas été sous-évalués, la perte sera toujours quelque peu minime dans la plupart des cas.
Comme il existe généralement des restrictions sur le délai requis avant que la conversion d’actions puisse avoir lieu avec des titres convertibles, il est important pour l’investisseur d’évaluer la situation très attentivement avant de commencer la création de cette double position longue et courte. Cela aidera à déterminer si les situations de marché coïncideront avec différents moments dans le temps où le titre peut être converti et profiteront ainsi d’une hausse de la valeur des actions reçues à la suite de la conversion.