Également appelées options de swap, les options de qualité sont des investissements qui offrent au vendeur des choix en matière de livrables associés aux contrats à terme sur bons du Trésor ou sur obligations du Trésor. Quelles que soient les options choisies, elles doivent respecter les termes et dispositions qui régissent le contrat entre l’acheteur et le vendeur. Cette approche nécessite de décider si l’acheteur sera un payeur à taux fixe ou un bénéficiaire à taux fixe.
Afin de comprendre les choix associés aux options de qualité, il est important de comprendre comment les bons du Trésor et les bons du Trésor sont structurés. Les bons du Trésor sont des titres de créance émis par le gouvernement des États-Unis. Les obligations portent un taux d’intérêt fixe et nécessitent normalement plus de dix ans pour arriver à échéance. Les paiements d’intérêts sont calculés sur une base semestrielle, le revenu des intérêts étant soumis à l’impôt au niveau fédéral uniquement. Les bons du Trésor ont également des taux d’intérêt fixes et arrivent à échéance entre un an et dix ans. Comme le bon du Trésor, le billet rapporte des intérêts tous les six mois et est soumis aux impôts fédéraux, mais pas aux impôts locaux ou d’État.
Dans le cadre de l’accord qui régit l’achat d’options de qualité, le vendeur peut déterminer si l’acheteur est un payeur à taux fixe ou un bénéficiaire à taux fixe. Dans le cas des bons du Trésor, le séquestre fonctionnerait plus ou moins comme une option d’achat, tandis que le payeur serait dans le sens d’une option de vente. À un moment donné pendant la durée de vie du titre, l’acheteur a la possibilité de saisir le type de swap spécifié par l’acheteur. En contrepartie, l’acheteur bénéficie d’une prime d’option sur les options de qualité très compétitive. Cette prime permet à l’acheteur de vendre les options à un moment précis de la durée du contrat, généralement avec la possibilité de réaliser un profit décent.
Si les options de qualité peuvent être lucratives pour toutes les parties concernées, il est encore nécessaire d’examiner de près l’accord qui régit la transaction et l’application des intérêts à la valeur nominale du titre. L’investisseur doit s’assurer que la durée de l’obligation ou du billet est acceptable et que le taux d’intérêt est raisonnable avant de procéder à l’accord. Il est également nécessaire d’identifier exactement à quel moment dans la vie du titre il est possible d’exercer l’option de vente, si l’acheteur décide qu’il le souhaite.