Le scalping gamma est une stratégie mise en œuvre par les traders d’options. Les traders utilisent le marché au comptant, le marché qui offre une livraison immédiate, pour couvrir leurs positions en options. Le scalping gamma permet aux traders de profiter des mouvements du marché, qu’ils soient à la hausse ou à la baisse, au moment où cela se produit. En fait, ils recentrent leurs positions afin de pouvoir profiter des mouvements futurs – même si ces mouvements annulent les bénéfices que les traders avaient déjà immobilisés.
Il existe deux classes d’options: les options de vente et les appels. Un put donne à son détenteur la possibilité de vendre l’action à un certain prix, appelé prix d’exercice. Un appel donne au détenteur la possibilité d’acheter l’action au prix d’exercice. L’achat d’un put et d’un call pour le même sous-jacent et avec le même prix d’exercice s’appelle acheter un straddle. Le scalping gamma est utilisé par les investisseurs qui ont acheté un straddle pour profiter des fluctuations temporaires du marché.
Les options ont diverses mesures qui décrivent les effets des facteurs du marché sur leur valeur. L’un d’eux est le delta, qui mesure le taux de variation de la valeur de l’option par rapport au taux de variation de la valeur de l’actif sous-jacent. Le gamma d’une option est une mesure du taux de variation du delta. Les options standard ont des gammas positifs.
Les détenteurs de straddles profitent des fluctuations du marché dans les deux sens. Le profit, cependant, dépend de l’évolution du marché qui persiste jusqu’à la date d’expiration des options, lorsque le profit peut être réalisé. Si le marché monte puis redescend, alors le profit s’évapore à mesure que la valeur de la position du trader redescend. Le scalping gamma permet au trader de réaliser une partie des bénéfices des mouvements du marché avant que le marché ne puisse évoluer dans la direction opposée.
Dans le scalping gamma, un commerçant achète des chevauchements à un certain prix initial. Le delta de l’appel est positif, tandis que le delta du put est négatif. Leur somme est nulle. Si le marché évolue dans une certaine direction, les deltas changent. Ensuite, leur somme n’est plus nulle.
Lorsque les deltas ne sont plus équilibrés, le trader met en œuvre la stratégie. Si le prix de l’actif sous-jacent baisse, la nouvelle somme delta est négative. L’investisseur achète l’actif sous-jacent, qui a un delta de un, sur le marché au comptant pour rééquilibrer le delta. Si le prix de l’actif sous-jacent augmente, l’investisseur vend l’actif sous-jacent. Le rééquilibrage du delta permet à l’investisseur de revenir à une position neutre, dont il peut profiter quelle que soit la direction des mouvements de marché ultérieurs.
Le risque auquel sont confrontés les porteurs de straddle est que le marché reste stable. Lorsque cela se produit, ils perdent de l’argent en restant passifs. Ce processus est appelé saignement. Les options diminuent de valeur selon deux mesures : theta, qui décrit la diminution de la valeur d’une option en raison de la diminution du temps jusqu’à la date d’expiration, et vega, une mesure de la diminution de la valeur d’une option avec à la baisse de la volatilité de l’actif sous-jacent. Tant que le marché évolue dans une certaine direction, les scalpers gamma peuvent en profiter.