Portable Alpha ist eine Strategie, bei der Anleger die Renditen, die sie von der Gesamtmarktperformance erzielen, und die Renditen, die sie aus der Aktienauswahl erzielen, trennen. Sie ermöglicht es ihnen, diese Renditen, die beim traditionellen Investieren in einen Topf geworfen werden, aus verschiedenen Anlageklassen zu erwirtschaften. Dies ermöglicht feiner abgestimmte Risikomanagementfunktionen und eine einfachere Bewertung der Wertentwicklung eines Portfolios.
Alpha und Beta sind Begriffe für die verschiedenen Arten von Renditen, die ein Anleger mit Aktien erzielen kann. Wenn ein Aktienkurs steigt, hat dieser Anstieg zwei Komponenten. Einer ist die Performance der Anlageklasse als Ganzes, die als Beta bezeichnet wird. Das andere ist ein Maß für die Wertentwicklung der Aktie im Verhältnis zu den anderen Vermögenswerten seiner Klasse: Alpha. Alpha ist ein wichtiger Erfolgsfaktor; Wenn Sie mit allgemeinen Marktinvestitionen 5 Prozent Rendite erzielen, ist Ihr Portfolio gut, wenn der Markt nur um 2 Prozent gestiegen ist, aber es ist schlecht, wenn der Markt um 15 Prozent gestiegen ist.
Traditionelle Anlagestrategien generieren Alpha und Beta aus denselben Beständen. Die Performance eines Fonds relativ zum Markt zu berechnen ist schwierig, da die Wahl der Benchmarks das Alpha stark beeinflusst. Auch wenn der Anleger relativ mehr oder weniger in Alpha- oder Beta-Risiken oder -Renditen exponiert sein möchte, erfordert dies eine Umstrukturierung seines Portfolios.
Beim portablen Alpha hat der Anleger einen Teil des Portfolios, der Beta-Renditen generiert, die aus dem aktiven Timing des Marktes oder dem passiven Warten auf einen Marktanstieg basierend auf historischen Trends resultieren. Dies können beispielsweise Index-Futures sein. Ein weiterer Teil des Portfolios ist darauf ausgerichtet, den Markt zu übertreffen. Der Manager kombiniert Aktienanlagen mit derivativen Anlagen, um das Marktrisiko und damit die Beta-Renditen zu eliminieren, so dass das reine Alpha-Risiko und die reinen Renditen in diesem Teil des Portfolios belassen werden.
Die Schaffung einer reinen Alpha-Anlage erfordert komplexe Handelsstrategien und den Zugang zu einer Vielzahl von Aktien- und Derivatemärkten. Die fehlende Regulierung von Hedgefonds hat sie an die Spitze des portablen Alpha-Handels gebracht, da ihre Manager über die notwendigen Werkzeuge verfügen, um reine Alpha-Anlagestrategien zu entwickeln. Dies beschränkt jedoch auch das tragbare Alpha auf Anleger mit ausreichendem Nettovermögen, um in Hedgefonds zu investieren.
Die Strategie wird Portable Alpha genannt, weil der reine Alpha-Teil des Portfolios vom Beta-Teil trennbar ist. Das bedeutet, dass ein Anleger sein ursprüngliches Portfolio unangetastet lassen und einen reinen Alpha-Bereich, den sogenannten Overlay, hinzufügen kann. Häufig stellen tragbare Alpha-Investoren ihre Beta-Investitionen auf Leveraged Trading um und verwenden das verbleibende Geld, um in reines Alpha zu investieren. So erwirtschaften sie ohne weiteren Baraufwand zusätzliche Renditen.
Einige Anleger bevorzugen portables Alpha, weil es ihnen ermöglicht, ihre Vermögensallokation beizubehalten und gleichzeitig die Höhe des Risikos anzupassen, dem sie ausgesetzt sind. Es erhöht auch die Diversifikation des Portfolios, da Alpha und Beta nicht korrelieren, sodass ein Verlust in einem Bereich durch einen Gewinn in einem anderen Bereich ausgeglichen werden kann. Die Strategie funktioniert in der Praxis jedoch nicht immer so wie in der Theorie. Reine Alpha-Anlagen werden trotz ihrer theoretischen Unabhängigkeit oft mit anderen Anlageklassen korreliert, was die portable Alpha-Strategie stören und unerwartete Verluste verursachen kann.