Auch als Erwartungstheorie bekannt, ist eine Erwartungstheorie eine Strategie, die von Anlegern verwendet wird, um Vorhersagen über die zukünftige Entwicklung der Zinssätze zu treffen. Im Wesentlichen besagt die Erwartungstheorie, dass durch die Bewertung der aktuellen langfristigen Zinssätze der Verlauf der kurzfristigen Zinssätze bestimmt werden kann. Obwohl es eine Reihe von Befürwortern dieser Theorie gibt, glauben viele Anleger und Finanzexperten auch, dass die Logik hinter einer Erwartungstheorie fehlerhaft ist und an sich kein genauer Indikator für zukünftige kurzfristige Zinsen ist.
Für diejenigen, die glauben, dass das Konzept der Erwartungstheorie sinnvoll ist, wird oft darauf hingewiesen, dass viele Anlagestrategien auf der Bewertung vergangener Bewegungen beruhen, um die zukünftige Performance vorherzusagen. Da sich dieser Ansatz bei der Auswahl sinnvoller Anlagen wie Aktien und Rohstoffe als erfolgreich erwiesen hat, kann der gleiche Ansatz auch zur Vorhersage der Entwicklung der kurzfristigen Zinssätze verwendet werden. Oft werden Befürworter der Theorie auch auf anekdotische Beweise verweisen, die diesen Ansatz zu unterstützen scheinen.
Kritiker bemerken manchmal, dass die Idee der Erwartungstheorie zwar hilfreich sein kann, um zukünftige Bewegungen vorherzusagen, aber die Aufgabe der korrekten Projektionen ohne Zusammenarbeit mit anderen Ressourcen nicht erfüllen kann. Mit anderen Worten, die Erwartungstheorie ist in Ordnung, wenn sie als ein Faktor bei einer Anlageentscheidung verwendet wird, führt jedoch mit hoher Wahrscheinlichkeit zu falschen Projektionen, wenn sie allein verwendet wird. Aus diesem Grund fordern Kritiker normalerweise, dass die Theorie in Verbindung mit anderen Strategien oder überhaupt nicht verwendet wird.
Eine der inhärenten Gefahren der Erwartungstheorie besteht darin, dass es sehr einfach sein kann, die Schätzung der zukünftigen kurzfristigen Zinssätze zu überschätzen. Da sich die Theorie nur auf die Analyse der früheren Entwicklung der langfristigen Zinssätze stützt, kann dieser Ansatz leicht Daten auslassen, die möglicherweise die Höhe der Veränderung der kurzfristigen Zinssätze dämpfen würden. Faktoren wie politische Veränderungen, Katastrophensituationen oder plötzliche Veränderungen des Geschmacks und der Nachfrage der Verbraucher können leicht die Richtung der Zinssätze beeinflussen und die durch die Verwendung dieser Theorie entwickelten Prognosen aus dem Gleichgewicht bringen.
Die Erwartungstheorie berücksichtigt auch nicht das Risikoelement, das auch das Zinsniveau im Allgemeinen beeinflussen kann. Zum Beispiel berücksichtigt die Theorie nicht, dass Terminzinsen nicht immer ein klares Bild der zukünftigen Zinsen liefern, eine Situation, die das Risiko einer Anlage in kurzfristige Anleihen anstelle von langfristigen Anleihen etwas erhöht. Die Theorie beinhaltet auch nicht die Möglichkeit einer Reinvestition und damit die Einführung eines neuen Faktors, der dramatische Auswirkungen auf die Zinssätze haben kann.
Im Allgemeinen gilt die Erwartungstheorie allein nicht als der zuverlässigste Ansatz. Es kann jedoch manchmal hilfreich sein, die Vorhersagen anhand einer breiteren Basis von Faktoren zu überprüfen. Dies liegt daran, dass die Betrachtung des Status der langfristigen Zinssätze zusammen mit diesen anderen Faktoren dazu beitragen kann, den Fehlerraum zu minimieren, der bestehen würde, wenn die Zinssätze vollständig von der Betrachtung ausgeschlossen würden.