Ein optionsbereinigter Spread, auch OAS genannt, ist ein Maß zur Bestimmung des Wertes von eingebetteten Optionen am Markt. Es ist die Differenz zwischen dem Preis eines Wertpapiers mit eingebetteten Optionen und dem Preis desselben Wertpapiers ohne Optionen. Der optionsbereinigte Spread gilt als Benchmarking-Maß, das es Händlern und Anlegern ermöglicht, den Preisunterschied zwischen ähnlichen Wertpapieren mit eingebetteten Optionen zu messen.
Optionsbereinigte Spreads werden häufig verwendet, um Hypothekenprodukte mit eingebetteten Optionen für den Hypothekeninhaber zu bewerten, wie z. B. Vorauszahlungsoptionen. Die Vorauszahlungsoption gibt dem Kreditnehmer das Recht, den gesamten Hypothekenbetrag vor Fälligkeit zu zahlen, wodurch sich die Zinsen verringern, die der Kreditgeber während der Laufzeit der Hypothek erhält. Daher ist es für den Kreditnehmer von Vorteil, die Möglichkeit zu haben, den gesamten Kreditsaldo früher vorzeitig zurückzuzahlen. Der Preisunterschied zwischen einer Hypothek mit dieser Vorauszahlungsoption und einer Hypothek ohne diese Option wird als optionsbereinigter Spread betrachtet.
Der optionsbereinigte Spread wird in der Regel anhand einer Benchmark berechnet, bei der es sich um den durchschnittlichen Hypothekenzinssatz, Staatsanleihenzinsen, Swapsätze oder den London Interbank Offer Rate (LIBOR) handeln kann. Er wird berechnet, indem die Differenz zwischen der Rendite des Optionspapiers gegenüber der Benchmark gebildet wird. Wenn beispielsweise der aktuelle Preis für eine 30-jährige Staatsanleihe 6.5 Prozent beträgt und der aktuelle Preis für eine 30-jährige Hypothek mit Vorauszahlungsoption 7.0 Prozent beträgt, beträgt der optionsbereinigte Spread 0.5 Prozent, der durch Subtraktion von 6.5 von 7.0 . berechnet wird .
Um besser zu verstehen, was ein optionsbereinigter Spread ist, ist es wichtig zu verstehen, was ein Derivat ist. Derivate und Optionen sind zwei Begriffe, die oft synonym verwendet werden, aber eine Option ist eigentlich eine Art von Derivat. Derivate sind Finanzinstrumente, die ihren Wert von anderen Vermögenswerten oder Wertpapieren auf dem Markt ableiten. Zum Beispiel ist eine „Call-Option“ auf eine bestimmte Aktie das Recht, die Aktie in der Zukunft zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Es leitet seinen Wert vom zugrunde liegenden Vermögenswert ab, der die Aktie selbst ist. Aus diesem Grund fallen Optionen unter den Begriff der Derivate.
Praktischer und vielleicht nützlicher ausgedrückt, werden optionsbereinigte Spreads als Proxy für den Optionspreis verwendet. Marktpreise basieren auf einer Vielzahl von Faktoren, einschließlich Angebot und Nachfrage. Daher ist es schwierig, den genauen Preis von Optionen zu bestimmen, insbesondere wenn sie in ein anderes Wertpapier eingebettet sind. Im Allgemeinen gilt: Je höher der optionsbereinigte Spread, desto höher ist die Rendite des Wertpapiers am Markt. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass ein höherer optionsbereinigter Spread auch ein höheres Risiko mit sich bringt.