Il beta unlevered è un modo per confrontare il rischio connesso all’investimento in una particolare azienda con il rischio di investire nell’intero mercato. Unlevered significa che il debito viene rimosso dal calcolo. Ciò a sua volta rimuove gli effetti della leva finanziaria e fornisce quindi un quadro più accurato del rischio comparativo.
Un beta è un modo per misurare il rischio sistematico di un particolare investimento. La beta può essere positiva, negativa o zero. Rispettivamente questo indica che l’investimento si muoverà in linea con il mercato nel suo insieme, contro il mercato nel suo insieme, o non è correlato ai movimenti del mercato. La causa principale del beta di un’azienda è se gli investitori attribuiscono più peso alle sue prestazioni finanziarie, come ricavi e profitti, rispetto al modello generale di acquisto e vendita in un mercato.
La beta aiuta a distinguere tra rischi specifici di un particolare titolo aziendale e rischi di investimento più generali. Ad esempio, un franchising di una squadra sportiva può subire pressioni sulle sue azioni se c’è una recessione e i consumatori sono meno in grado di acquistare i biglietti, ma ciò influenzerà anche molti, e probabilmente la maggior parte, altri titoli. La franchigia può anche essere soggetta a rischi più specifici, come ricevere o meno premi in denaro o entrate aggiuntive dalla vendita di biglietti se la squadra passa dalla stagione regolare alle partite di play-off.
Un limite della beta è che non tiene conto della leva finanziaria. È qui che un’azienda prende in prestito denaro, il che significa che ha bisogno di raccogliere meno denaro attraverso le emissioni di azioni. A loro volta, ci sono meno azioni e quindi eventuali profitti o perdite appaiono molto maggiori se calcolati su base per azione. Questo può distorcere il modo in cui appare rischiosa l’azienda quando viene calcolata una beta. Il beta unlevered tiene conto di ciò adeguando i dati per rimuovere gli effetti di tale debito.
Il calcolo del beta unlevered comporta la divisione del beta per una cifra prodotta dall’equazione [1+(1-TC)x[D/E]. In questa equazione, TC è l’aliquota dell’imposta sulle società pagata dalla società. D/E è il rapporto tra debito e patrimonio netto dell’azienda. Nel contesto del calcolo del beta unlevered, l’equità è il valore totale delle azioni. Questo è il numero di azioni moltiplicato per il valore di tali azioni, di solito il valore nominale anziché il valore di mercato corrente.
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