I portafogli internazionali includono attività denominate in varie valute. Come i normali portafogli, questi portafogli richiedono ai gestori di fondi di allocare le attività e scegliere i titoli in cui investire. Inoltre, i portafogli internazionali necessitano di protezione da movimenti sfavorevoli dei tassi di cambio e opportunità di beneficiare di movimenti favorevoli dei tassi di cambio. L’overlay valutario è una strategia di investimento utilizzata dai gestori overlay specializzati nella gestione dell’esposizione valutaria di portafogli di investimento internazionali. L’overlay valuta massimizza le prestazioni del portafoglio aiutando questi specialisti a misurare le prestazioni valutarie per determinare strategie per ridurre al minimo il rischio e massimizzare il profitto.
Società specializzate, note come gestori di overlay valutario, gestiscono le esposizioni valutarie dei portafogli di investimento internazionali. I portafogli utilizzano l’overlay valutario per limitare il rischio di movimenti sfavorevoli dei tassi di cambio e massimizzare il profitto da movimenti favorevoli dei tassi di cambio. A seconda delle preferenze dell’investitore, il gestore dell’overlay potrebbe concentrarsi maggiormente sulla copertura dei rischi o sulla speculazione per ottenere profitti. Alcune delle istituzioni che utilizzano la copertura valutaria includono sovvenzioni, aziende e fondi pensione.
Il gestore dell’overlay di solito può personalizzare il piano di gestione della valuta per soddisfare le preferenze dell’investitore. L’investitore può decidere quale percentuale del portafoglio investire in attività estere, quanto rischio valutario assumere e se concentrarsi sulla minimizzazione dei rischi o sulla massimizzazione dei profitti. Queste decisioni determinano il grado di coinvolgimento del gestore dell’overlay.
Un programma di copertura valutaria passiva comporta la rimozione di parte del rischio di cambio del portafoglio di investimenti internazionali. Un programma di overlay valuta attivo prevede che un gestore di overlay modifichi attivamente il rapporto di copertura delle valute in base alle aspettative relative ai movimenti futuri dei tassi di cambio. Se il gestore di un portafoglio attivo si aspetta che una valuta diminuisca di valore, aumenta il suo rapporto di copertura per proteggersi dalle perdite. Se il gestore si aspetta che una valuta aumenti di valore, riduce il suo rapporto di copertura per trarre profitto dall’esposizione valutaria.
Un programma attivo per il portfolio costerebbe generalmente più di un programma passivo. In genere, se il gestore deve utilizzare più risorse, come tempo e tecnologia, per massimizzare il valore del portafoglio, l’overlay valutario costerebbe di più. Il costo dell’overlay valutario dipende anche dal numero di valute in portafoglio e dal rischio di ciascuna valuta, dalle fluttuazioni delle attività e dalla frequenza del ribilanciamento valutario richiesto. Altri fattori che possono influenzare il costo includono i prodotti derivati utilizzati per gestire l’esposizione valutaria del portafoglio e il grado di precisione che l’investitore desidera.
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