Il rendimento effettivo di un’obbligazione tiene conto della capitalizzazione. I pagamenti di interessi composti consentono un rendimento più elevato, o tasso di interesse, poiché i pagamenti vengono reinvestiti nell’importo dell’obbligazione generatrice di interessi. Il rendimento effettivo è un tasso annuo che può essere convenientemente utilizzato per confrontare obbligazioni con periodi di tempo diversi tra i pagamenti degli interessi. Ciò non è applicabile a tutte le obbligazioni, tuttavia, perché il reinvestimento degli interessi non è sempre consentito.
Un’obbligazione è una forma di garanzia del debito tra un emittente e un detentore. L’emittente prende in prestito denaro e paga regolari pagamenti di interessi per il privilegio di prendere in prestito. Il titolare presta denaro e riscuote pagamenti di interessi per l’inconveniente del prestito. I termini dell’obbligazione specificano i vari dettagli del debito, come l’importo da prendere in prestito, il tempo totale del prestito e il tasso di interesse. Un altro termine importante di un’obbligazione è la frequenza con cui vengono pagati gli interessi è se questi pagamenti vengono reinvestiti nell’obbligazione.
Quando si verifica il reinvestimento, i pagamenti degli interessi diventano una parte del denaro dovuto al detentore e sono soggetti al tasso di interesse. Maggiore è la frequenza con cui l’interesse è composto, maggiore sarà l’interesse generato. In altre parole, periodi più brevi tra i pagamenti degli interessi si tradurranno in maggiori interessi. È possibile che gli interessi si accumulino continuamente, ma questa pratica è usata raramente per le obbligazioni. Piuttosto, le obbligazioni spesso offrono il pagamento degli interessi due volte l’anno.
Sebbene i periodi di tempo tra i pagamenti degli interessi possano variare, è spesso conveniente confrontare le obbligazioni in termini di tasso di interesse annuale. È qui che la resa effettiva può essere utile. Senza calcolare il rendimento effettivo, è difficile tenere conto dell’effetto del reinvestimento.
La resa effettiva si può trovare con la seguente formula:
[1+ (i / n)] n – 1
In questa equazione, i è il tasso di interesse annuale originale en è il numero di pagamenti all’anno. Una resa effettiva sarà generalmente leggermente superiore alla resa originale. È una misura più accurata del tasso di interesse di un’obbligazione, che può avere un effetto significativo a lungo termine.
Il reinvestimento del pagamento degli interessi non è sempre consentito in un’obbligazione. Il valore di un’obbligazione dipende fortemente dai tassi di inflazione futuri, che non possono essere completamente previsti. In particolare, il detentore dell’obbligazione favorirà un tasso di inflazione in calo. Questo perché il pagamento degli interessi avrà più potere d’acquisto in un ambiente con un’inflazione inferiore. Pertanto, se un emittente sospetta che i tassi di inflazione scendano, potrebbe diffidare di emettere un’obbligazione con reinvestimento nei termini.
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