Un titolo residuo è qualsiasi tipo di qualsiasi tipo di titolo che potrebbe essere convertito in azioni ordinarie della società emittente ad un certo punto in futuro dal titolare del titolo. I due tipi più comuni di questi titoli sono le obbligazioni convertibili e le azioni privilegiate convertibili. Con entrambi questi strumenti, il titolare ha generalmente l’opportunità di convertirli in azioni ordinarie se il prezzo dell’azione sottostante supera un certo limite predeterminato. Uno svantaggio di un titolo residuo per l’emittente è che ha il potenziale per diluire le misurazioni dell’utile per azione aumentando il numero di azioni in circolazione.
Ci sono momenti in cui gli investitori hanno l’opportunità di partecipare a un tipo di investimento ibrido che combina caratteristiche sia del reddito fisso che dell’azionario. Questo può essere utile per gli investitori che non sono pronti a impegnarsi ad acquistare azioni a meno che il prezzo delle azioni non salga. Le aziende emettono questi titoli come un modo per raccogliere fondi. Tale titolo è noto come titolo residuo, che contiene vantaggi e svantaggi sia per gli investitori che per le società.
Come esempio di come funziona un titolo residuo, un investitore potrebbe acquistare un’obbligazione convertibile che restituisce pagamenti di interessi regolari proprio come farebbe un’obbligazione normale. La differenza è che l’obbligazione convertibile ha un prezzo di esercizio, che è il prezzo dell’azione sottostante a cui inizia il processo di conversione. Una volta raggiunto questo prezzo, l’investitore ha l’opportunità di scambiare l’obbligazione con un importo predeterminato di azioni.
Le azioni privilegiate convertibili, un altro tipo di titolo residuo, funzionano più o meno allo stesso modo delle obbligazioni convertibili. In questo caso, tuttavia, l’elemento a reddito fisso del titolo non deriva dal pagamento degli interessi, bensì dal pagamento dei dividendi. Con entrambi questi strumenti, così come con altre forme più rare di titoli residui, il pericolo per gli investitori si presenta se il prezzo dell’azione sottostante non raggiunge mai il prezzo di esercizio e la conversione non avviene. In tal caso, questi titoli avranno generalmente una performance inferiore rispetto ad altri strumenti a reddito fisso.
Qualsiasi azienda che emette un titolo residuo può utilizzare il denaro raccolto dall’emissione per finanziare qualche nuova iniziativa imprenditoriale. Se i titoli vengono convertiti in azioni ordinarie, tuttavia, i risultati possono essere dannosi per l’utile per azione della società, una metrica chiave studiata dagli investitori. Quando gli investitori convertono obbligazioni e azioni privilegiate in azioni ordinarie, aumenta il numero di azioni in circolazione. Poiché l’utile per azione viene calcolato dividendo l’utile di una società per le sue azioni in circolazione, un numero maggiore di azioni in circolazione significa un utile per azione inferiore.
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