Uno swap a scadenza costante, spesso noto nel mondo finanziario semplicemente come CMS, è uno strumento di investimento che consente agli investitori di “scambiare” il tasso di interesse su un determinato conto o possesso di obbligazioni, solitamente su base variabile o periodica. In questo tipo di swap, c’è una quota di interesse fisso e una parte di interesse variabile che viene periodicamente azzerata a fronte di un tasso fisso di uno strumento finanziario, come un buono del tesoro o un tasso di titoli di stato. Il periodo di swap a tasso a scadenza costante è quasi sempre più lungo del rendimento dello strumento finanziario a cui viene azzerato lo swap. Per questo motivo, gli investitori sono vulnerabili ai cambiamenti del mercato per un periodo di tempo più lungo. Questo non è necessariamente negativo, ma spesso significa che lo strumento non è raccomandato per investitori inesperti o principianti. Nella maggior parte dei casi, le parti più interessate a questo tipo di swap includono grandi società e istituzioni finanziarie che cercano rendimenti più elevati e finanziamenti diversificati e compagnie di assicurazione sulla vita che cercano di coprire i pagamenti assicurativi a lungo termine.
Capire i tassi di interesse in generale
Il pagamento degli interessi è uno dei modi in cui molti investimenti si dimostrano redditizi. In finanza, “interesse” è fondamentalmente una percentuale dell’investimento di capitale che viene restituito all’investitore, di solito in un programma prestabilito. I tassi di interesse sono determinati in un paio di modi diversi. A volte sono incaricati da un operatore di fondi o da un ente governativo. In altri casi, sono determinati dalle tendenze del mercato e possono variare in base a fattori come l’importo dell’investimento totale e il numero di anni in cui l’investitore ha detenuto denaro in un determinato fondo.
Lo swap è un modo per manipolare il tasso di interesse per cercare di massimizzare i guadagni e un CMS è progettato specificamente per scambiare con tassi fissi o altrimenti noti. L’idea principale è sfruttare i massimi temporanei e i rialzi del mercato e può produrre guadagni significativi, sebbene sia anche soggetto a perdite potenzialmente grandi.
Come viene calcolato
Gli swap a tasso di scadenza costante differiscono dagli swap a tasso di interesse standard nel modo in cui viene calcolato il rendimento dell’investimento. A differenza di uno swap su tassi di interesse standard, la gamba variabile di uno swap a scadenza costante viene periodicamente reimpostata rispetto a un tasso fisso di uno strumento, come un’obbligazione o un’azione. In uno swap su tassi di interesse standard, la gamba variabile è fissata contro un altro tasso di interesse, solitamente il London Interbank Offered Rate (LIBOR).
Potenziali vantaggi
Un investitore può scegliere un CMS se ritiene che il LIBOR diminuirà rispetto a un tasso swap di una determinata valuta in un determinato periodo di tempo. In questo caso, l’investitore acquisterebbe quindi uno swap a scadenza costante acquistando il LIBOR e ricevendo a sua volta il tasso di swap per il periodo stabilito. Ad esempio, l’investitore può acquistare un LIBOR a sei mesi per ricevere il tasso swap a tre anni. Questa è fondamentalmente una scommessa a lungo termine che il tasso di swap sarà più alto del tasso LIBOR alla fine del periodo di investimento, offrendo così all’investitore un rendimento più elevato. Questo tipo di swap non è l’ideale per tutti gli investitori e può essere considerato un po’ rischioso a causa delle fluttuazioni dei tassi di interesse.
Svantaggi e rischi
Gli investitori inesperti non sono generalmente invitati a partecipare a questo tipo di scommesse o coperture di investimento. La natura degli swap a scadenza costante consente una perdita sostanzialmente illimitata. Se il LIBOR è superiore allo strumento acquistato alla fine del termine, l’investitore perde la differenza, non importa quanto alta possa essere. I nuovi investitori che potrebbero non comprendere tutti gli aspetti complessi potrebbero alla fine perdere molti soldi. Un altro svantaggio dell’acquisto di una scadenza costante è che richiede la documentazione dell’International Swaps and Derivatives Association (ISDA), che può essere costosa e richiedere molto tempo. Le grandi aziende con dipartimenti contabili dedicati sono solitamente in grado di assorbire meglio questi costi e oneri.
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