Un rischio di base è il rischio potenziale associato all’utilizzo di una strategia di copertura come mezzo per ottenere un rendimento. In particolare, questo tipo di rischio ha a che fare con un’oculata gestione degli investimenti nell’attività di copertura in modo che i prezzi degli elementi di compensazione non si muovano in direzioni opposte. Questa forma di copertura imperfetta aumenta la possibilità di sperimentare un importo di rendimento imprevisto, a seconda della natura del movimento e dei tipi di operazioni coinvolte nella copertura, ma può anche portare a una perdita significativamente più elevata.
Uno dei classici esempi di rischio di base riguarda l’azione di copertura dei future sui buoni del tesoro con un’emissione obbligazionaria. Idealmente, la fluttuazione tra i prezzi delle due attività rimarrebbe in qualche modo coerente l’una con l’altra per tutta la durata dell’emissione obbligazionaria. Se il valore dei futures si muove in una direzione contraria al movimento dell’obbligazione, il rischio di base aumenta, poiché aumentano le probabilità che l’investitore perda denaro.
Ci sono diverse ragioni per cui può svilupparsi un rischio di base. Se la data di scadenza dell’obbligazione e la data di scadenza dei futures non sono allineate correttamente, il rischio aumenterà. Allo stesso tempo, se si verifica un cambiamento drastico che influisce sul prezzo sottostante del derivato e il prezzo dell’attività oggetto di copertura non viene influenzato, si crea un divario di prezzo che potrebbe comportare una perdita per l’investitore. Non tutte le situazioni che iniziano con o sviluppano successivamente un aumento del rischio di base porteranno a perdite per l’investitore. C’è almeno una certa possibilità che la copertura imperfetta si traduca in guadagni che l’investitore non aveva originariamente previsto. Tuttavia, alcuni investitori considererebbero la possibilità di aumentare il rendimento con l’uso di attività non corrispondenti in una strategia di copertura per essere superata dalla probabile possibilità di fallimento e perdita.
Sebbene la copertura sia una strategia di investimento che funziona molto bene in molti casi, è importante che i prezzi delle attività utilizzate per compensarsi a vicenda si muovano nella stessa direzione. Per questo motivo, gli investitori dovrebbero dedicare del tempo per indagare sulla performance passata di entrambi gli asset, nonché tracciare il loro movimento previsto in base a tutti i fattori noti. Ciò contribuirà a ridurre al minimo il livello di rischio di base associato all’approccio e quindi a migliorare le possibilità di ricevere il tipo di rendimento che l’investitore desidera ottenere dalle transazioni.
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