Il rischio di estensione è una preoccupazione con i titoli garantiti da ipoteca (MBS) che i fondi verranno bloccati se i titolari di mutui decidono di non pagare anticipatamente o rifinanziare i loro prestiti. Tali titoli sono spesso creati partendo dal presupposto che in un pool di mutui a 30 anni, la maggior parte di essi sarà prepagata o rifinanziata prima della scadenza. Pertanto, gli investitori partecipanti non intendono lasciare i propri fondi nel titolo per 30 anni interi. Quando le circostanze aumentano le possibilità di rischio di estensione, possono rendere tali investimenti più pericolosi per i partecipanti.
Questo rischio si verifica quando i tassi di interesse iniziano a salire, cosa che spesso si verifica in una buona economia. Le persone che detengono mutui a basso tasso di interesse chiaramente non hanno alcun incentivo a rifinanziare, perché ciò porterebbe probabilmente a un tasso di interesse più elevato. Potrebbero anche non avere particolari necessità o motivi per ripagare, perché non hanno bisogno di sradicare rapidamente un debito ad alto interesse. Quando i tassi di interesse tendono al rialzo, aumenta il rischio di estensione e l’investimento in un MBS può diventare una proposta meno allettante.
Gli investitori in tali fondi di solito si aspettano di vedere il capitale rimborsato più rapidamente rispetto ai termini effettivi del prestito. Ciò può avvenire attraverso il pagamento anticipato, in cui i debitori aumentano l’importo delle loro rate mensili per ridurre il tempo rimasto sul prestito, o attraverso il rifinanziamento. Quando ciò non si verifica, il valore dell’MBS diminuisce. Scende anche il valore della cedola disponibile attraverso la vendita del titolo. Può verificarsi una trappola degli investimenti, in cui le persone non possono vendere le proprie azioni senza subire una perdita e devono invece attendere la scadenza dell’MBS.
Gli investitori possono avere dubbi sul rischio di estensione se hanno bisogno di attività altamente liquide. I titoli garantiti da ipoteca e altri Collateralized Debt Obligation (CDO) sono utilizzati nel settore finanziario per distribuire il rischio e liberare attività per ulteriori attività di investimento. Quando l’attività in questo settore inizia a diminuire, può creare disordini tra gli investitori. Alcuni non possono permettersi di aspettare e devono liquidare i loro beni anche se questo significa subire una perdita. Questo a sua volta può creare panico e un effetto domino mentre gli investitori si contendono una posizione in quello che ritengono possa essere un mercato in declino.
Il livello di rischio di estensione in un MBS può variare. Gli analisti possono esaminare le attuali condizioni di mercato e altri fattori per fornire una stima. Questo può cambiare rapidamente in risposta a tendenze finanziarie e politiche che potrebbero causare un’impennata dei tassi di interesse. Gli investitori esperti e adattivi tentano di stare al passo con il mercato in modo da non farsi sorprendere da investimenti in calo.
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