Un’opzione incorporata è strutturata in un contratto associato a un titolo che consente a una parte di intraprendere un’azione specifica contro l’altra. Un esempio è un’obbligazione callable, che consente all’emittente di riacquistare l’obbligazione dal detentore in qualsiasi momento o in momenti specifici, a seconda della struttura del contratto. Non è possibile vendere il titolo separatamente dall’opzione. La valutazione dei titoli con opzioni incorporate può essere più complessa, poiché l’opzione può aumentare o diminuire il valore, a seconda di ciò che fa e delle condizioni dell’economia.
Le obbligazioni, un tipo di strumento di debito utilizzato per raccogliere fondi per le operazioni aziendali, sono comunemente dotate di un’opzione incorporata. Non sono l’unica forma di sicurezza che può essere allegata a tali opzioni. Nel contratto connesso alla vendita dovrà essere discussa la natura dell’opzione, unitamente ad eventuali limitazioni o clausole specifiche. Ad esempio, l’opzione può maturare in una determinata data. Prima di tale termine, il titolare non può esercitarlo.
Oltre alle obbligazioni callable, alcune società emettono obbligazioni puttable, che sono l’esatto opposto. Il titolare di un’obbligazione con opzione a vendere può rivenderla all’emittente in qualsiasi momento, chiedendo il pagamento per il valore nominale. Le obbligazioni callable avvantaggiano gli emittenti, in quanto possono scegliere di riacquistare obbligazioni se i tassi di interesse scendono, consentendo loro di rifinanziare se necessario. Le obbligazioni puttable, d’altra parte, avvantaggiano i detentori, perché possono scegliere di vendere un’obbligazione se i tassi di interesse aumentano, mettendo l’investimento in un’altra obbligazione che offrirà un interesse migliore.
Le obbligazioni convertibili, che consentono ai detentori di convertire le loro obbligazioni in azioni, sono un’altra opzione. Una varietà di altre opzioni incorporate è disponibile con diversi tipi di titoli. Alcuni sono piuttosto complessi e possono essere utilizzati solo in contesti limitati. È importante leggere attentamente i contratti e i termini per comprendere l’opzione incorporata che può accompagnare un titolo. Con un’obbligazione rimborsabile, ad esempio, l’investitore corre il rischio che l’emittente lo riacquisti, non effettuando più pagamenti di interessi.
Per determinare il valore di un’opzione incorporata, gli analisti possono esaminare il valore del titolo da solo e quindi aggiungere il costo dell’opzione. Le opzioni sono negoziate apertamente sul mercato, il che consente di ottenere una stima equa. Gli analisti possono anche considerare dove si trovano i vantaggi; un’obbligazione callable, ad esempio, può valere meno dell’obbligazione da sola, perché l’investitore potrebbe perdere gli interessi se l’emittente esercita l’opzione incorporata.
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