Der Peroneus tertius ist der kleinste der drei Peroneusmuskeln im Unterschenkel. Es befindet sich an der lateralen Seite des Beins zwischen Wade und Schienbein und befindet sich in der Nähe des Wadenbeins direkt unter dem M. extensor digitorum longus und an der Innenseite des Peroneus brevis. Obwohl es schmal und bandförmig ist, verlaufen seine Fasern nicht parallel zur Muskelrichtung, sondern schräg wie die Fasern einer Feder. Dieser Muskel spielt eine untergeordnete Rolle bei der Eversion und Dorsalflexion des Fußes am Knöchel und fehlt bei einigen Personen insgesamt.
Mit Fasern, die den Muskel diagonal durchqueren, anstatt aus einer einzelnen Sehne darüber hervorzugehen und mit dem Muskel abwärts zu gehen, findet der Peroneus tertius seinen Ursprung an mehreren Stellen im Unterschenkel. Der hinterste Teil des Muskels entspringt der Membrana interossea, einer Bindegewebshülle, die sich wie eine Wand zwischen den Tibia- und Wadenbeinknochen erstreckt und das hintere Kompartiment des Beins vom vorderen Kompartiment trennt. Ein Zwischenteil entspringt entlang des unteren Teils des Schafts der Fibula entlang seiner Vorderseite. Noch ein anderer Teil des Muskels entspringt aus der Faszie oder dem faserigen Gewebe, das den angrenzenden Peroneus brevis umschließt und ihn vom Peroneus tertius trennt. Dieses Gewebe wird als intermuskuläres Septum bezeichnet und ist der am weitesten seitlich liegende Ursprungspunkt des Muskels.
Nachdem diese Fasern nach innen und nach unten wandern, konvergieren sie oberhalb des Knöchels zu einer einzigen Sehne, die das Gelenk anterior oder auf seiner Vorderseite neben der Sehne des M. extensor digitorum longus kreuzt. Diese Sehnen werden an der Vorderseite des Knöchels und des Fußes durch ein quer- oder horizontales Band, das als Ringband bekannt ist, an Ort und Stelle gehalten. Von hier aus setzt die Sehne des Peroneus tertius etwa in der Mitte des Fußes an der Oberseite des nahen Endes des fünften Mittelfußknochens an. Der fünfte Mittelfußknochen ist der lange Knochen des Fußes, der sich direkt unter dem kleinen Zeh befindet.
Da sich der Muskel bis zum Fuß erstreckt, ist er an der Eversion beteiligt, die das seitliche Abrollen des Knöchels darstellt, so dass die Fußsohle nach außen zeigt. Diese Aktion wird jedoch hauptsächlich durch den Peroneus longus und brevis eingeleitet; der Tertius hilft nur schwach. Da er zur Vorderseite des Knöchels kreuzt, ist der Peroneus tertius auch an der Dorsalextension oder der Beugung des Sprunggelenks beteiligt, so dass die Fußspitze näher an das Schienbein herangeführt wird. Aber auch hier führen größere und stärkere Muskeln wie der Tibialis posterior den größten Teil dieser Aktion aus, während der Tertius eine kleinere Rolle spielt.